30年前，從北京到中國第四大城市天津有150公里路程，開車需要8個(gè)小時(shí)。10年前，高速公路投資讓這個(gè)時(shí)間縮短為2個(gè)小時(shí)。如今坐高鐵，這段路程的時(shí)間僅僅需要半小時(shí)。
發(fā)展中國家進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資的時(shí)候，所獲得的成果是引人矚目的。然而，英國標(biāo)準(zhǔn)人壽（Standard Life）位于天津的中國總部董事長秦智濤（Gerry Grimstone）確信，英國和其他發(fā)達(dá)國家能借鑒這些經(jīng)驗(yàn)。
并非只有他一個(gè)人這么認(rèn)為。英國法律綜合投資管理公司（Legal & General）早已在這塊區(qū)域挺進(jìn)了一大步。一月份，該公司宣布承諾拿出15億英鎊投入到一個(gè)150億英鎊的項(xiàng)目計(jì)劃當(dāng)中，用以促進(jìn)住房及基礎(chǔ)設(shè)施重建。將投資分配轉(zhuǎn)向該項(xiàng)目的尼格爾·威爾森（Nigel Wilson）正是這項(xiàng)計(jì)劃的發(fā)起者。
英國其他領(lǐng)頭保險(xiǎn)商英國保誠保險(xiǎn)（Prudential）和英杰華（Aviva）此前一直保持低調(diào)姿態(tài)，但它們也對(duì)此表示支持。歐洲最大的保險(xiǎn)商如安盛保險(xiǎn)（Axa，法國保險(xiǎn)集團(tuán)）、忠利保險(xiǎn)（Generali，意大利最大的保險(xiǎn)公司）和安聯(lián)歐洲股份公司（Allianz，德國最大的保險(xiǎn)公司，也是世界最大的金融服務(wù)集團(tuán)）也同樣一直把關(guān)注點(diǎn)聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施投資。
這種投資背后的動(dòng)機(jī)非常簡單。各國央行把利率保持在超低水平，讓許多國家的安全主權(quán)債券的收益率降至接近為零。與此同時(shí)，保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金需要有望帶來長期可靠回報(bào)的投資。
無論是在新興市場(chǎng)還是在西方，基礎(chǔ)設(shè)施投資明顯都符合這一條件。修建公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)和安裝能源設(shè)備這些長期項(xiàng)目通常擁有合適的穩(wěn)定回報(bào)，時(shí)間周期也與人壽保險(xiǎn)或養(yǎng)老保險(xiǎn)金10年、20年或30年的償付承諾相匹配。
與此同時(shí)，項(xiàng)目建設(shè)存在著資金缺口。金融危機(jī)的一個(gè)后遺癥便是銀行不再為此類項(xiàng)目提供融資?，F(xiàn)在很少會(huì)有銀行會(huì)為長期投資融資。即便交易對(duì)方建立了一筆交易并提供短期過橋基金作為支撐，銀行仍是供應(yīng)短缺。這在一定程度上是整個(gè)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好收窄的結(jié)果，也緣于全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于這類資產(chǎn)實(shí)行更為嚴(yán)格的資本要求。
需求是巨大的。在金融危機(jī)爆發(fā)之際公布的一份報(bào)告中，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）預(yù)測(cè)，到2030年全球基礎(chǔ)設(shè)施資金需要50萬億美元。如何協(xié)調(diào)好這些創(chuàng)紀(jì)錄的投資需求和傳統(tǒng)財(cái)政領(lǐng)域明顯的供應(yīng)匱乏？
答案往往是求助于那些投資資金過剩的國家——中東地區(qū)和亞洲的主權(quán)財(cái)富基金，以及加拿大和澳大利亞的養(yǎng)老基金。
這種做法一度頗見成效。數(shù)十億美元的主權(quán)財(cái)富基金能夠直接由政府處理用于為整個(gè)項(xiàng)目提供資金，減少復(fù)雜組建的需要。然而，事實(shí)表明，募集國外資金有時(shí)也會(huì)帶來麻煩。由于能源集團(tuán)和中國的潛在投資者之間的角力，位于英格蘭西南部并由法國電力集團(tuán)（EDF）運(yùn)營的欣克利角核電站（Hinkley Point）擴(kuò)展項(xiàng)目投資被擱置。
英國的錢哪里去了？到目前為止，英國法律綜合投資管理公司（L&G）在這塊領(lǐng)域投入得最多，為57億英鎊，包攬了一大批房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，占其直接管理資產(chǎn)的接近10%。盡管它15億英鎊的計(jì)劃雄心勃勃（目前還沒有拉到必要的合作伙伴），但也不會(huì)競(jìng)爭(zhēng)真正規(guī)模龐大的國家項(xiàng)目，而是將注意力放在3億到5億英鎊的投資上。
對(duì)于10億或者50多億英鎊的項(xiàng)目，單個(gè)的保險(xiǎn)公司或者養(yǎng)老基金需要攜手合作。有些人只需要協(xié)調(diào)這種努力。銀行投資者們?cè)?jīng)這么做過，正如那些舊式的商業(yè)銀行所做的那樣。要么就是少數(shù)幾個(gè)來自公共部門的個(gè)人來充當(dāng)這一使命的先鋒。英國最為雄心勃勃的計(jì)劃——倫敦東西橫貫鐵路（Crossrail）——一直由倫敦的市長鮑里斯·約翰遜（Boris Johnson）牽頭，也并非巧合，甚至連批評(píng)家也承認(rèn)，對(duì)于推動(dòng)首都倫敦的改變，約翰遜是一股不尋常的積極力量。
反對(duì)黨工黨提出的設(shè)置基礎(chǔ)設(shè)施（規(guī)劃）委員會(huì)（Infrastructure Commission）的計(jì)劃聽起來鼓舞人心。共黨承諾出臺(tái)一項(xiàng)對(duì)能源、防洪和交通領(lǐng)域的投資議程，這聽起來比財(cái)政部下屬的主要行政部門基礎(chǔ)設(shè)施局(Infrastructure UK，簡稱IUK)更著眼于實(shí)質(zhì)。
本周財(cái)務(wù)大臣喬治·奧斯本（George Osborne）公布的預(yù)算（Budget）給英國政府最后一次機(jī)會(huì)提高對(duì)英國基礎(chǔ)設(shè)施投資緊迫性的重視。如果經(jīng)營得當(dāng)?shù)脑?，?duì)于投資者和那些渴望英國像現(xiàn)代中國那樣便利互通的國家的人們來說，好處將是可觀的。
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帕特里克·詹金斯是于2014年1月1日起任英國《金融時(shí)報(bào)》財(cái)經(jīng)主編和副總編輯，同時(shí)為Inside Business供稿。
