2016年7月29日美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間，由商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化環(huán)比初值增速按年率計(jì)算僅增長1.2%，大大低于華爾街分析師預(yù)估的2.6%，今年美國第一季度經(jīng)濟(jì)增速也被修正為0.8%?！度A爾街日?qǐng)?bào)》稱，美國經(jīng)濟(jì)今年上半年僅增長1%，創(chuàng)下2011年以來最差的開局表現(xiàn)，令人們?cè)俅钨|(zhì)疑美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)是否扎實(shí)。
短期目標(biāo)為政策中心，難以擺脫衰退厄運(yùn)
由于美國經(jīng)濟(jì)近來增長乏力，美聯(lián)儲(chǔ)害怕將市場(chǎng)帶上歪路，加上沒有能力就長期規(guī)劃達(dá)成協(xié)議的國會(huì)，奧巴馬政府一直反對(duì)國會(huì)在2015年底通過的預(yù)算，國會(huì)受共和黨控制并且與奧巴馬政府提出的所有經(jīng)濟(jì)或財(cái)政政策作對(duì)。受上述因素的制約，美國經(jīng)濟(jì)不得不將目光聚焦在短期目標(biāo)上，這就使得衰退的幽靈伴隨著美國經(jīng)濟(jì)。目前看來短期消費(fèi)增長似乎彌補(bǔ)了人們對(duì)長期規(guī)劃產(chǎn)品的購買力。占經(jīng)濟(jì)增長2/3的居民消費(fèi)為二季度美國經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)了特別的財(cái)富，而作為企業(yè)能力指標(biāo)的資本投入?yún)s失去了增長的動(dòng)力，二季度企業(yè)投資下降了2%，為連續(xù)三個(gè)季度下跌。國內(nèi)私人投資總額下跌9.7%，住宅投資掉頭下挫，下跌6.1%，這也是2014年以來首次下跌。對(duì)企業(yè)而言，短期目標(biāo)比長期目標(biāo)更為重要。盡管投入大量美元，居民消費(fèi)創(chuàng)下新紀(jì)錄，似乎美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出2009年夏季開始的衰退，但通貨膨脹率依舊低于設(shè)定的2%的目標(biāo)。傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，貨幣發(fā)行大量增加會(huì)使儲(chǔ)蓄減少、支出和投資增多以及物價(jià)上漲，但這些現(xiàn)象在市場(chǎng)上看似都沒有出現(xiàn)，反而出現(xiàn)了更像是危機(jī)恐慌者的行為。 失業(yè)率低于5%，股市指數(shù)從年初開始總體上揚(yáng)，以及油價(jià)的上漲，都無法形成足夠的理由讓美聯(lián)儲(chǔ)做出自2015年以來的第一次升息決定。7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議后發(fā)布公告，指出"經(jīng)濟(jì)前景的短期風(fēng)險(xiǎn)有所下降"，會(huì)議為秋季加息的可能性打開了大門，但沒有提到更長期的打算。
個(gè)人消費(fèi)和就業(yè)數(shù)據(jù)一抹亮色，經(jīng)濟(jì)增長前景堪憂
美國經(jīng)濟(jì)今年第二季度表現(xiàn)不佳，很大的原因是私人庫存投資大幅下滑以及地方政府支出減少，拖累當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長1.68個(gè)百分點(diǎn)。地方政府支出同樣明顯大幅下滑，也拖累第二季度經(jīng)濟(jì)增長0.14個(gè)百分點(diǎn)。GDP增速僅是美聯(lián)儲(chǔ)加息考量的眾多數(shù)據(jù)之一，其重要使命是確保實(shí)現(xiàn)就業(yè)和穩(wěn)定物價(jià)。盡管二季度GDP增速差強(qiáng)人意，但還是能在經(jīng)濟(jì)陰云密布之下看到一絲曙光。
美國是一個(gè)典型的消費(fèi)社會(huì)，個(gè)人消費(fèi)占國家經(jīng)濟(jì)總量的70%以上。最近兩年，油價(jià)下跌、美元升值理應(yīng)有利于個(gè)人消費(fèi)的擴(kuò)大，但由于各種原因，個(gè)人消費(fèi)一直萎靡不振。今年第二季度，個(gè)人消費(fèi)一改弱勢(shì)，躍升4.2%，大大高于前一季度1.6%的升幅，對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)高達(dá)2.83個(gè)百分點(diǎn)，為一年半以來的最好表現(xiàn)。相對(duì)而言，就業(yè)數(shù)據(jù)也頗令人滿意。根據(jù)美國勞工部公布的數(shù)據(jù)，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁增加28.7萬人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，創(chuàng)下去年10月以來最大單月升幅。其6月失業(yè)率為4.9%，接近于充分就業(yè)的水平，處于2008年金融危機(jī)以來的最佳狀態(tài)。
但是，美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)幾年"不給力"，著實(shí)讓人打不起精神。今年是美國大選年，民主黨、共和黨候選人希拉里·克林頓和唐納德·特朗普都已拉開架勢(shì)，開始最后的百日沖刺，經(jīng)濟(jì)話題無疑是雙方較勁的熱點(diǎn)，也是選民關(guān)注的焦點(diǎn)之一。然而，多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的未來走向并不十分悲觀。凱投宏觀首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃斯表示，第二季度數(shù)據(jù)本可以使失業(yè)率降至更低的水平，如此看來，美國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率很可能接近率，這種狀況十分令人擔(dān)憂。失業(yè)率整體上看起來有所下降，部分原因是由于這一代勞動(dòng)力參與率較低，這也暗示著目前勞動(dòng)力市場(chǎng)松弛，經(jīng)濟(jì)增長缺乏后勁。美聯(lián)社7月29日用"再次疲軟"形容美國經(jīng)濟(jì)二季度的表現(xiàn)，并稱美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度"黯淡無光"。高盛集團(tuán)預(yù)測(cè)美國經(jīng)濟(jì)下半年將增長2%，有望繼續(xù)帶動(dòng)就業(yè)市場(chǎng)改善。巴克萊銀行美國地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·加彭則認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)目前狀況不好不壞，未來將呈溫和增長態(tài)勢(shì)。由于第二季度經(jīng)濟(jì)增長乏力，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份加息變得不太可能，連續(xù)三個(gè)季度的低增長也引發(fā)外界對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退的擔(dān)憂。有分析認(rèn)為，雖然美國經(jīng)濟(jì)今年下半年可能出現(xiàn)反彈，但依然難以改變?nèi)甑驮鲩L的局面。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體同現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長失速
美日歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在7月下旬發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾乎呈現(xiàn)出"一邊倒"的下滑放緩。除最被看好的美國經(jīng)濟(jì)，二季度增速則再次大幅度下滑外。這其中，歐洲延續(xù)了年初以來的疲軟態(tài)勢(shì)，日本幾度掙扎卻離復(fù)蘇的目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體增長失速的苗頭又現(xiàn)，這對(duì)步履蹣跚的世界經(jīng)濟(jì)而言不是好消息。7月29日，歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年第二季度歐元區(qū)GDP增長0.3%，較今年第一季度0.6%的增長率大幅下降。分析認(rèn)為，此次數(shù)據(jù)疲軟符合市場(chǎng)預(yù)期，并未帶來較大市場(chǎng)沖擊。歐元區(qū)6月與7月份的消費(fèi)者價(jià)格分別同比微漲0.1及0.2個(gè)百分點(diǎn)，較預(yù)期略高。不過，由于英國"脫歐"的影響余波未退，加之土耳其政變和意大利銀行業(yè)風(fēng)波的不確定因素，歐洲經(jīng)濟(jì)能夠保持當(dāng)前的增長水平已屬不易。日本經(jīng)濟(jì)則陷入了"越刺激越疲軟"的怪圈之中。7月25日，日本內(nèi)閣府下調(diào)了對(duì)日本企業(yè)信心的基本評(píng)估，認(rèn)為"在強(qiáng)勢(shì)日元和英國將脫離歐盟等多重不利因素影響下，日本企業(yè)面臨一定經(jīng)營困境"。作為對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟的回應(yīng)，日本政府將出臺(tái)一攬子經(jīng)濟(jì)刺激舉措，總額或超28萬億日元，日本央行7月29日宣布新政以抵御通貨緊縮，刺激經(jīng)濟(jì)增長。不過，日本總務(wù)省公布數(shù)據(jù)顯示，6月份日本核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.5%，降幅創(chuàng)2013年3月份以來最大，安倍政府一系列的刺激政策并未產(chǎn)生如期效果，日本核心CPI也距離2%的通漲目標(biāo)漸行漸遠(yuǎn)。在這之前，麥肯錫全球研究院日前發(fā)布一項(xiàng)最新調(diào)查報(bào)告顯示，2005-2014年間，25個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中65%-70%的家庭（約5.4億-5.8億人）實(shí)際收入出現(xiàn)停滯或下降?？芍涫杖氤霈F(xiàn)停滯或下降的家庭比重在2005-2014年間占到20%-25%，而1993-2005年，這一比例僅為2%。在這25個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，意大利、英國等國家庭收入減少的情況比較明顯。特別是美國，貧富懸殊已成為老大難問題。美國皮尤研究中心2016年5月公布的研究報(bào)告也印證了美國中產(chǎn)階層收入陷入停滯的現(xiàn)實(shí)。自2000年以來美國大都市普遍出現(xiàn)中產(chǎn)階層萎縮，從全國范圍來看，美國中產(chǎn)階層占總?cè)丝诒壤龔?000年的55％縮減至2014年的51％。美國中產(chǎn)階層萎縮的背后是多數(shù)大都市區(qū)的家庭收入持續(xù)下滑。報(bào)告顯示，2000年至2014年，229個(gè)大都市區(qū)中有190個(gè)出現(xiàn)家庭收入中位數(shù)下降。從全國范圍來看，2014年美國家庭收入中位數(shù)比1999年低了8％，顯示美國家庭尚未從本輪金融危機(jī)中完全復(fù)蘇。
綜合以上分析筆者認(rèn)為，受世界經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變的大環(huán)境影響，美國經(jīng)濟(jì)的 "復(fù)蘇"根基不穩(wěn)，美聯(lián)儲(chǔ)推動(dòng)加息的意向也并沒有太多有力的事實(shí)支撐。同樣，美聯(lián)儲(chǔ)的大部分官員也不擔(dān)心今年或來年出現(xiàn)更大的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)專家對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的未來走向并不十分悲觀，目前的美國經(jīng)濟(jì)狀況不好不壞，很可能呈溫和增長態(tài)勢(shì)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將于9月20至21日召開政策會(huì)議，美國經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇或反彈，人們正拭目以待。
（本文為中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)天下專欄獨(dú)家稿件，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。）
