獨(dú)角獸為神話傳說(shuō)中的一種生物，它稀有而且高貴。所謂“獨(dú)角獸公司”是指成立１０年以內(nèi)、估值超過(guò)１０億美元、獲得過(guò)私募投資且尚未上市的企業(yè)?！丁蔼?dú)角獸”最早迅速流行于美國(guó)硅谷，并且出現(xiàn)在《財(cái)富》封面上。2018年4月2日，國(guó)務(wù)院辦公廳正式轉(zhuǎn)發(fā)了《證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知》。這一新政發(fā)布，意味著中國(guó)一批優(yōu)秀的創(chuàng)新型獨(dú)角獸企業(yè)或?qū)⒙氏鹊顷戀Y本市場(chǎng)。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)將紛紛向國(guó)內(nèi)獨(dú)角獸企業(yè)伸出橄欖枝，獨(dú)角獸企業(yè)融資渠道的日趨多元化，將使中國(guó)的獨(dú)角獸企業(yè)迎來(lái)一個(gè)新的黃金發(fā)展期。
創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)我國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展
在國(guó)家加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化，把培育壯大獨(dú)角獸企業(yè)做為重要抓手取得顯著成效，一批有潛力的獨(dú)角獸企業(yè)脫穎而出，為國(guó)家創(chuàng)新發(fā)展注入了新的活力。據(jù)《2017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示：截至2017年底，我國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)共164家，較上一年增長(zhǎng)25％，總估值達(dá)到6284億美元。其中螞蟻金服、滴滴出行、小米等10家企業(yè)估值超過(guò)100億美元，已成為超級(jí)獨(dú)角獸企業(yè)。根據(jù)美國(guó)著名創(chuàng)投研究機(jī)構(gòu)CB風(fēng)險(xiǎn)投資公司2017年9月發(fā)布的全球獨(dú)角獸公司榜單，2017年全球新增獨(dú)角獸公司59家，中國(guó)有19家，約占全球三分之一。另?yè)?jù)美國(guó)著名創(chuàng)投研究機(jī)構(gòu)CBInsights對(duì)外發(fā)布的“全球獨(dú)角獸公司榜單”，2017年中國(guó)“獨(dú)角獸”再次壯大，在214家上榜企業(yè)中，中國(guó)企業(yè)占據(jù)55家。
我國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)代表了新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的發(fā)展方向，充分體現(xiàn)了新經(jīng)濟(jì)特征?！?017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》報(bào)告還顯示，我國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)廣泛分布于18領(lǐng)域，其中電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、大健康、文化娛樂(lè)和物流成為獨(dú)角獸集中爆發(fā)領(lǐng)域，數(shù)量占比達(dá)到56％。數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)廣泛分布于19座城市，“北上杭深”聚集獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量超過(guò)84％，其中北京70家，上海36家，杭州17家，深圳14家。從地域分布來(lái)看，全球獨(dú)角獸分布于22個(gè)國(guó)家，其中美國(guó)和中國(guó)分別位居獨(dú)角獸數(shù)量的首位和第二，全球占比分別為42.1%和38.9%，并不斷縮小與美國(guó)的差距。中國(guó)獨(dú)角獸公司數(shù)量早在2015年就超越歐洲，引起全球關(guān)注。
“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型”成獨(dú)角獸企業(yè)重要特征
獨(dú)角獸企業(yè)在國(guó)家“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的雙創(chuàng)戰(zhàn)略下，近年來(lái)集中爆發(fā)，技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)持續(xù)增加、人才驅(qū)動(dòng)特征顯著、國(guó)家高新區(qū)成為獨(dú)角獸企業(yè)搖籃等特點(diǎn)，呈現(xiàn)出2017年我國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展的群像和獨(dú)角獸企業(yè)“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型”的特征。獨(dú)角獸是觀察高新技術(shù)企業(yè)的窗口，在我國(guó)164家獨(dú)角獸企業(yè)中，有125家獨(dú)角獸企業(yè)分布在全國(guó)各地的高新區(qū)內(nèi)，其中北京的70家獨(dú)角獸企業(yè)都積聚在中關(guān)村科技園區(qū)。
當(dāng)前，“技術(shù)驅(qū)動(dòng)型”企業(yè)已成為我國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)的重要構(gòu)成。以人工智能、大數(shù)據(jù)、云服務(wù)為代表的新一代信息技術(shù)領(lǐng)域出現(xiàn)了許多備受市場(chǎng)關(guān)注的獨(dú)角獸企業(yè)，既有曠視科技、商湯科技、阿里云等資深獨(dú)角獸企業(yè)，也有寒武紀(jì)科技、出門問(wèn)問(wèn)等新晉獨(dú)角獸企業(yè)。以基因組學(xué)和精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)為代表的新一代生物技術(shù)領(lǐng)域也出現(xiàn)獨(dú)具特色的獨(dú)角獸企業(yè)，包括三胞國(guó)際醫(yī)療、碳云智能等資深獨(dú)角獸企業(yè)，也有影聯(lián)醫(yī)療等新晉企業(yè)。以新能源為代表的新一代智能制造領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的獨(dú)角獸企業(yè)，既有寧德時(shí)代、蔚來(lái)汽車、奇點(diǎn)汽車、北汽新能源、時(shí)空電動(dòng)等新晉企業(yè)。可以說(shuō)，技術(shù)創(chuàng)新是獨(dú)角獸企業(yè)最核心的驅(qū)動(dòng)力。注重基礎(chǔ)研究，發(fā)展更多前沿科技，既是建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的重要舉措，也是培育新經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有之意。
獨(dú)角獸企業(yè)要防范金融風(fēng)險(xiǎn)
擁抱新經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)所趨，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的客觀要求，是企業(yè)迅速成長(zhǎng)的迫切需求，也是資本市場(chǎng)發(fā)展建設(shè)的重要任務(wù)。我國(guó)已成全球第二大股權(quán)投資市場(chǎng)，據(jù)《2017中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)年報(bào)》顯示，2017年前11個(gè)月，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募集基金數(shù)量3418支，募資規(guī)模達(dá)到1.61萬(wàn)億元。而在3418支新成立的基金中有3339支基金是人民幣，募資規(guī)模為1.5萬(wàn)億;美元基金是79支，規(guī)模為1000億?，F(xiàn)已有1.2萬(wàn)家投資機(jī)構(gòu)，8.5萬(wàn)億管理資本量，13萬(wàn)登記從業(yè)人員，這三個(gè)數(shù)字描繪出2017年我國(guó)股權(quán)投資規(guī)模現(xiàn)狀。以獨(dú)角獸為代表的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的發(fā)展，離不開資本市場(chǎng)的支持。數(shù)據(jù)顯示，2017年已有眾安保險(xiǎn)、閱文集團(tuán)、融360等９家獨(dú)角獸實(shí)現(xiàn)上市。展望2018年，許多業(yè)內(nèi)認(rèn)為，人工智能、互聯(lián)網(wǎng)+工業(yè)、5G、工業(yè)模式的創(chuàng)新、新零售和消費(fèi)升級(jí)等都有望迎來(lái)更廣闊的發(fā)展空間，成為市場(chǎng)投資熱點(diǎn)，也有望涌現(xiàn)出更多的“獨(dú)角獸”企業(yè)。
當(dāng)前，我國(guó)企業(yè)成為獨(dú)角獸的周期越來(lái)越短，融資輪數(shù)越來(lái)越少，如何在包容創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與防范高失敗率風(fēng)險(xiǎn)方面取得平衡，是資本市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)的核心平衡點(diǎn)。我國(guó)獨(dú)角獸發(fā)展中仍具有很大的不確定性，這對(duì)企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新能力提出了挑戰(zhàn)。從目前我國(guó)相關(guān)地區(qū)制定的鼓勵(lì)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展政策來(lái)看，大多仍未能吸取以往的教訓(xùn)，仍在圍繞數(shù)據(jù)上做文章，在很大程度上忽視了發(fā)展質(zhì)量問(wèn)題。相對(duì)于其他領(lǐng)域，新興經(jīng)濟(jì)最容易產(chǎn)生泡沫，發(fā)展中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)最大。前些年，我國(guó)光伏企業(yè)之所以出現(xiàn)一些問(wèn)題，其中一個(gè)重要原因就是各地政策的盲目性帶動(dòng)了發(fā)展的盲目性。2017年12月，成都市啟動(dòng)了中國(guó)首個(gè)“獨(dú)角獸島”整體規(guī)劃設(shè)計(jì)方案的征集，其目的就是匯聚全球智慧，培育、孵化成都本土的“獨(dú)角獸”企業(yè)，最終成為下一個(gè)中國(guó)的硅谷，以防止出現(xiàn)違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律出現(xiàn)拔苗助長(zhǎng)等問(wèn)題。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院-上海市人民政府上海研究院 研究員
全球化智庫(kù)（CCG）特邀研究員???????????? 陳新光
