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鞠傳江  >>  正文
鞠傳江:中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要更多獨(dú)角獸企業(yè)
鞠傳江
2018年07月13日

小米集團(tuán)成功在香港主板上市, 8年時(shí)間,小米從零開(kāi)始,終于“熬”成了令世人矚目、快速成長(zhǎng)的獨(dú)角獸企業(yè)。盡管首日上市表現(xiàn)不及預(yù)期,但是,第二天就漲超過(guò)13%。早有人算出了上市給眾多機(jī)構(gòu)和小米創(chuàng)業(yè)者們帶來(lái)的巨大財(cái)富效應(yīng),9位億萬(wàn)富翁與數(shù)千位千萬(wàn)富翁。第一批給小米投資500萬(wàn)元的風(fēng)投機(jī)構(gòu)也由此獲得了866倍的巨額回報(bào)。

?“上市從來(lái)不是目標(biāo),只是為了更好的奮斗,上市也意味著巨大的挑戰(zhàn)和責(zé)任?!?/font>?小米董事長(zhǎng)兼CEO雷軍如是說(shuō)。

小米是眾多中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)的代表之一,其成長(zhǎng)的過(guò)程就是一部跌宕起伏精彩的“神話劇”。許多人不敢相信,8年前13個(gè)創(chuàng)業(yè)者在北京中關(guān)村一間辦公室由一碗小米粥開(kāi)啟的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想,竟然演化為巨大的獨(dú)角獸發(fā)展神話,成為中國(guó)科技企業(yè)成功的范例。其2017年收入1146億元,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)122.16億元。估值從創(chuàng)業(yè)當(dāng)年的2.5億美元到如今的540億美元,8年間增長(zhǎng)了210多倍。

雷軍在上市前夜的公開(kāi)信中感慨道:“偉大公司總是誕生于偉大的時(shí)代。今天的中國(guó)進(jìn)入了創(chuàng)業(yè)者的黃金時(shí)代,產(chǎn)生了一批領(lǐng)跑全球的新經(jīng)濟(jì)公司。作為互聯(lián)網(wǎng)新物種,小米是幸運(yùn)的,在這樣的土壤和環(huán)境中,長(zhǎng)成了一家全球罕見(jiàn),電商、硬件及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)齊頭并進(jìn)的全能型公司。”

?“獨(dú)角獸”公司的概念最初由風(fēng)險(xiǎn)投資家艾琳.李(Aileen Lee)于2013年提出。那些發(fā)展速度快、稀少,其市場(chǎng)的估值超過(guò)10億美元的創(chuàng)新企業(yè)被賦予神話傳說(shuō)中那種稀有且高貴生物的特質(zhì)“獨(dú)角獸”概念。這些企業(yè)往往擁有創(chuàng)新技術(shù)、超常的發(fā)展速度、全新的運(yùn)營(yíng)盈利模式。

可喜的是,中國(guó)涌現(xiàn)了一大批像小米集團(tuán)那樣具有活力且快速成長(zhǎng)的獨(dú)角獸企業(yè)。根據(jù)科技部發(fā)布的《2017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告》,近五年來(lái),伴隨著科技飛速發(fā)展、盈利模式創(chuàng)新與海量資本推動(dòng),中國(guó)此類企業(yè)的數(shù)量呈井噴式增長(zhǎng)。如今已占全球的四分之一。截至去年年底,中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)共164家,總估值6284億美元,分布于電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、大健康、文化娛樂(lè)和物流等18個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。其中,電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融、大健康、文化娛樂(lè)、物流、交通出行這6個(gè)行業(yè)成為獨(dú)角獸集中爆發(fā)領(lǐng)域,企業(yè)數(shù)量達(dá)到102家,占全部獨(dú)角獸企業(yè)的62%。其中,電子商務(wù)以33家獨(dú)角獸企業(yè)位居第一、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)21家、大健康企業(yè)14家。

如今,在全球排名前20的創(chuàng)新獨(dú)角獸企業(yè)中,有6家來(lái)自中國(guó)。

北京、上海、杭州和深圳四個(gè)大都市是中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)最集中的城市。近半數(shù)約70家獨(dú)角獸企業(yè)集中在北京中關(guān)村科技園區(qū)。

獨(dú)角獸企業(yè)成為海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資追逐的目標(biāo),統(tǒng)計(jì)顯示,2017年中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)共融資264億美元,與全球主要交易所的IPO募資額相比,排名第二,僅低于紐交所的首發(fā)融資規(guī)模。

新技術(shù)和創(chuàng)新性商業(yè)模式不斷催生出新的獨(dú)角獸企業(yè),中國(guó)巨大的網(wǎng)民群體、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步、消費(fèi)升級(jí)、創(chuàng)投資本云集,為獨(dú)角獸企業(yè)的成長(zhǎng)帶來(lái)良好環(huán)境。獨(dú)角獸企業(yè)群的壯大使新經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景變得越來(lái)越廣闊。有分析顯示,46%的中國(guó)獨(dú)角獸公司在創(chuàng)業(yè)兩年內(nèi)即達(dá)到最低門(mén)檻的10億美元估值,這更顯示出中國(guó)巨大的市場(chǎng)空間成為獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展的理想生態(tài)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截止目前,在境外美股和港股上市的“獨(dú)角獸”企業(yè),如今的總市值已達(dá)到8萬(wàn)多億元人民幣,其中騰訊、阿里巴巴兩家加起來(lái)就超過(guò)6萬(wàn)億元。

為推動(dòng)獨(dú)角獸企業(yè)的健康發(fā)展,并讓更多普通投資者分享獨(dú)角獸發(fā)展的紅利,資本市場(chǎng)對(duì)其大開(kāi)綠燈。A股和香港相繼出臺(tái)多項(xiàng)措施吸引新經(jīng)濟(jì)企業(yè),今年一批獨(dú)角獸企業(yè)相繼在A股和港股排隊(duì)上市。今年初,證監(jiān)會(huì)也對(duì)生物科技、人工智能、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算四大行業(yè)“獨(dú)角獸”開(kāi)啟IPO綠色通道。A股中藥明康德、工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代等相繼上市,港交所也實(shí)施了香港市場(chǎng)近25年來(lái)最重大的一次上市機(jī)制改革。小米集團(tuán)是首家港交所“同股不同權(quán)”公司上市,具有不同尋常的意義。

7月7日,易方達(dá)、嘉實(shí)、招商、南方、華夏、匯添富6家以戰(zhàn)略配售獨(dú)角獸企業(yè)為主的創(chuàng)新型公募基金同時(shí)獲批并宣布成立,首募規(guī)模達(dá)到1049億元。而按照每只基金發(fā)行上限500億元計(jì)算,6只獨(dú)角獸基金的體量可能達(dá)到3000億元。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為,這一創(chuàng)新產(chǎn)品是偏股型基金擴(kuò)容模式探索邁出的重要一步。這些封閉期為3年的基金,不僅能夠?yàn)楠?dú)角獸企業(yè)提供較為長(zhǎng)期的資本安排,而且使普通投資者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)此類公募基金來(lái)分享獨(dú)角獸企業(yè)的成長(zhǎng)紅利。

在獨(dú)角獸企業(yè)迅猛崛起的同時(shí),部分企業(yè)的高估值問(wèn)題不容忽視。資料顯示,2017年中國(guó)164家獨(dú)角獸企業(yè)的規(guī)模計(jì)算,總估值高達(dá)6284億美元。

國(guó)際金融專家高興泉博士認(rèn)為,許多獨(dú)角獸企業(yè)是由各路創(chuàng)投、風(fēng)投資本“喂大”的,估值虛胖,歷經(jīng)多輪融資、快速增肥,很多未上市的獨(dú)角獸其估值已經(jīng)透支未來(lái)五至十年的增長(zhǎng)預(yù)期,上市可以使創(chuàng)投資本獲得巨額投資回報(bào)。但是,獨(dú)角獸企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)就會(huì)嚴(yán)重分化,投資者并不愿意做過(guò)高估值的接盤(pán)俠。A股上市的幾只獨(dú)角獸企業(yè),均經(jīng)歷著股價(jià)“過(guò)山車(chē)”的考驗(yàn)。其中,工業(yè)富聯(lián)截止7月11日,上市23個(gè)交易日最新股價(jià)相比其最高價(jià)跌幅超過(guò)36.8%。

他強(qiáng)調(diào),二級(jí)市場(chǎng)的投資者更看重的上市公司的持續(xù)發(fā)展能力、自有技術(shù)壁壘、盈利水平而不是追逐空頭概念,部分獨(dú)角獸企業(yè)過(guò)分炒作概念,靠估值燒錢(qián)野蠻鋪市場(chǎng)而持續(xù)虧損,其在股市被投資者拋棄是必然的。

近期“獨(dú)角獸”企業(yè)在港股市場(chǎng)屢屢破發(fā),讓投資者大傷腦筋。易鑫集團(tuán)、閱文集團(tuán)、平安好醫(yī)生、眾安在線、上市后股價(jià)不斷縮水,這對(duì)等待上市的獨(dú)角獸們是警醒。在一級(jí)市場(chǎng)用故事推高估值,用泡沫堆起來(lái)的獨(dú)角獸不管是在美國(guó)納斯達(dá)克、香港還是在A股市場(chǎng)均會(huì)遭遇被投資者做空、股價(jià)走低的難堪局面。

作為獨(dú)角獸企業(yè)核心是打造自身的科技創(chuàng)新能力、獨(dú)有的市場(chǎng)空間和盈利模式,用概念連環(huán)套圈錢(qián)最終毀掉的是企業(yè)。曾經(jīng)紅極一時(shí)的樂(lè)視網(wǎng)就是典型的例證。

如是金融研究院院長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友認(rèn)為:通過(guò)資本市場(chǎng)扶持獨(dú)角獸企業(yè),并讓投資者分享其成長(zhǎng)成果,是一個(gè)良好愿望。但是,讓投資人在二級(jí)市場(chǎng)高位接盤(pán)獨(dú)角獸,其結(jié)果會(huì)適得其反。

在2018中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇上,風(fēng)險(xiǎn)投資專家普遍認(rèn)為,獨(dú)角獸越來(lái)越多,估值越來(lái)越高,資本退出卻可能越來(lái)越困難。

第十二屆全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)副主任委員黃奇帆前不久在中國(guó)國(guó)際金融發(fā)展論壇上,對(duì)政府和機(jī)構(gòu)投資獨(dú)角獸提出警告,不要投資那些市值和股價(jià)成長(zhǎng)潛力已經(jīng)喪失的、那些沒(méi)有技術(shù)含量、沒(méi)有前瞻性商業(yè)模式被包裝的、那些搞龐氏騙局的假獨(dú)角獸。

不可否認(rèn),在獨(dú)角獸企業(yè)群中,有不少靠野蠻生長(zhǎng),成為平臺(tái)“巨無(wú)霸”形成超級(jí)壟斷,讓市場(chǎng)失去公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,使后來(lái)者也失去生存空間。比如,我國(guó)第三方支付市場(chǎng),前兩名(支付寶和財(cái)付通)市場(chǎng)占比超過(guò)90%,第三名及其后公司的市場(chǎng)份額均不到2%。絕對(duì)的壟斷使消費(fèi)者面臨成本上升的負(fù)面效應(yīng)。再比如滴滴和快滴合并后,導(dǎo)致價(jià)格上升出行成本普遍上漲,而車(chē)輛效益和服務(wù)質(zhì)量卻在下降。同樣巨型網(wǎng)絡(luò)商務(wù)平臺(tái)的壟斷經(jīng)營(yíng)使更多商戶經(jīng)營(yíng)成本上升,商戶大面積虧損,逐漸喪失了作為平臺(tái)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)的社會(huì)責(zé)任,僅僅成為超級(jí)吸金平臺(tái),對(duì)社會(huì)的貢獻(xiàn)度面臨下滑的趨勢(shì)。抑制獨(dú)角獸的過(guò)分壟斷,防止其成為“毒角獸”成為當(dāng)務(wù)之急。

由于市場(chǎng)的巨大變化和環(huán)境影響,有些獨(dú)角獸企業(yè)只領(lǐng)風(fēng)騷三五年,消失的速度與成長(zhǎng)的速度一樣快??抠Y本堆積攻城略地形成壟斷紅利而成就的獨(dú)角獸,一旦失去資本就如同斷線風(fēng)箏,難以騰飛。

全球知名會(huì)計(jì)師事務(wù)所普華永道前不久發(fā)布的《普華永道獨(dú)角獸CEO調(diào)研2018》指出,未來(lái)3年將是中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期,獨(dú)角獸的發(fā)展將越來(lái)越倚重科技突破和商業(yè)模式創(chuàng)新。特別是大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、5G和區(qū)塊鏈將成為激發(fā)獨(dú)角獸活力最具影響力的新興技術(shù)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需要更多獨(dú)角獸企業(yè),分享經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、智能經(jīng)濟(jì)將成為獨(dú)角獸群體的爆發(fā)領(lǐng)域。

【責(zé)任編輯:管理員】
中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)特約撰稿人。
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