資產(chǎn)證券化作為填補(bǔ)債券市場(chǎng)鏈接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融活動(dòng)空缺的重要工具，對(duì)提高資產(chǎn)配置效率具有重要意義。受到發(fā)展階段與技術(shù)水平限制，我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模與流動(dòng)性不及預(yù)期。瀚德金融科技研究院副院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所研究員楊望，瀚德金融科技研究院副研究員周鈺筠在《中國(guó)金融》撰文，對(duì)區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化交易體系的應(yīng)用案例進(jìn)行研究，結(jié)論表明區(qū)塊鏈技術(shù)有助于加速構(gòu)建一體化的資產(chǎn)證券化交易體系，從而打破ABS信息黑箱、破壁發(fā)展困境、激發(fā)市場(chǎng)活力。
資產(chǎn)證券化（Asset-backed Securities, ABS）自2005年傳入國(guó)內(nèi)，經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的曲折發(fā)展，甚至受到亞洲金融危機(jī)沖擊一度被叫停，在2011年才再次重啟券商資產(chǎn)證券化試點(diǎn)[i]。考慮到起步時(shí)間晚與國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)環(huán)境的客觀因素，我國(guó)ABS在法律法規(guī)建設(shè)、監(jiān)管機(jī)制、二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)與評(píng)級(jí)、市場(chǎng)參與度等方面與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍存在許多不足[ii]。
區(qū)塊鏈技術(shù)打破了以數(shù)據(jù)庫(kù)為中樞的傳統(tǒng)模式，數(shù)據(jù)的錄入與存放由各個(gè)節(jié)點(diǎn)共同完成，并共同擁有完整賬本。在資產(chǎn)證券化場(chǎng)景中搭建全新流程與基礎(chǔ)設(shè)施，提升效率與安全性，有望解決資產(chǎn)證券化流程復(fù)雜不透明、缺乏活力的缺陷。近幾年已有不少學(xué)者針對(duì)這一主題展開(kāi)研究。管同偉[iii]（2018）指出利用區(qū)塊鏈特有的信息處理技術(shù)可有效消除ABS的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。溫勝輝[iv]（2018）認(rèn)為引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)可實(shí)現(xiàn)ABS底層資產(chǎn)保真，增強(qiáng)投資人信心。徐光[v]（2018）等人認(rèn)為應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)可以重新設(shè)計(jì)ABS傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，優(yōu)化整體業(yè)務(wù)流程。本文將結(jié)合國(guó)內(nèi)ABS發(fā)展現(xiàn)狀與瓶頸，探索區(qū)塊鏈如何應(yīng)用于一體化的ABS交易體系破壁ABS困境，并結(jié)合具體區(qū)塊鏈ABS平臺(tái)與區(qū)塊鏈ABS案例研究，對(duì)國(guó)內(nèi)ABS市場(chǎng)發(fā)展提供參考建議。
ABS傳統(tǒng)業(yè)務(wù)生態(tài)瓶頸猶存
ABS業(yè)務(wù)交易體系由交易結(jié)構(gòu)與各參與方構(gòu)成。隨著ABS交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜性不斷提升，當(dāng)前金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施已無(wú)法滿(mǎn)足越來(lái)越高的管理水平需求。錯(cuò)綜復(fù)雜的資產(chǎn)信息與交易鏈條對(duì)業(yè)務(wù)整體化形成了沖擊，將交易各方、各環(huán)節(jié)隔離，生態(tài)呈現(xiàn)破碎形態(tài)，瓶頸也隨之顯現(xiàn)。第一，入池資產(chǎn)多，穿透性差。出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，投資者對(duì)證券化產(chǎn)品預(yù)期收益、回款周期及安全性的評(píng)估過(guò)度依賴(lài)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的投后基礎(chǔ)資產(chǎn)跟蹤與監(jiān)督，無(wú)法直接觸及入池基礎(chǔ)資產(chǎn)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，目前大多傾向依靠發(fā)行主體信用背書(shū)和外部評(píng)級(jí)，底層資產(chǎn)呈現(xiàn)透明度低，難以有效監(jiān)控資產(chǎn)池情況。第二，融資流程復(fù)雜冗長(zhǎng)，效率低下。真實(shí)資產(chǎn)狀況掌握在發(fā)起人手中，當(dāng)前管理水平的信息整合時(shí)效性、條理性不達(dá)市場(chǎng)期望，增加多余試探成本。第三，信息數(shù)據(jù)缺失，評(píng)級(jí)定價(jià)困難。資產(chǎn)動(dòng)態(tài)入池提高信息披露難度、加重不對(duì)稱(chēng)性，在投后管理階段，后入池的資產(chǎn)質(zhì)量難以保證與及時(shí)跟進(jìn)，發(fā)行方對(duì)資產(chǎn)的管理能力存疑。征信制度相對(duì)匱乏給金融公司建立客戶(hù)信用檔案造成很大挑戰(zhàn)，大量模型試驗(yàn)提高了壞賬風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)準(zhǔn)確性低，投資者信心不足。
ABS一體化交易體系優(yōu)勢(shì)凸顯
區(qū)塊鏈作為一種不可篡改、透明安全、多中心化的數(shù)據(jù)儲(chǔ)存技術(shù)，兼有海量數(shù)據(jù)處理、溯源能力與靈活高效的分析手段，天然適合創(chuàng)造新的信任與操作機(jī)制，打造一體化交易體系。首先，分布式賬本能重新設(shè)計(jì)底層系統(tǒng)，給參與各方提供資產(chǎn)質(zhì)量、交易信息的共同記錄。此外，數(shù)據(jù)庫(kù)上實(shí)時(shí)更新各參與機(jī)構(gòu)的資金交易信息，摒棄過(guò)去耗費(fèi)多余資源的清算環(huán)節(jié)。針對(duì)目前資產(chǎn)證券化的痛點(diǎn)，區(qū)塊鏈賦能ABS一體化生態(tài)有望打破傳統(tǒng)模式禁錮：
資產(chǎn)穿透
穿透資產(chǎn)主要用于消弭信息不對(duì)稱(chēng)。將ABS運(yùn)行路徑中的資產(chǎn)信息和現(xiàn)金流信息入鏈，項(xiàng)目的參與各方因此擁有共識(shí)信息。從資產(chǎn)評(píng)級(jí)角度，傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)論往往帶有主觀性，且主體信用評(píng)級(jí)與項(xiàng)目信用評(píng)級(jí)難以剝離，評(píng)價(jià)客觀性有待商榷。利用區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)中詳實(shí)記錄的數(shù)據(jù)可輕易將項(xiàng)目數(shù)據(jù)分離出來(lái)，生成獨(dú)立的項(xiàng)目與主體信用評(píng)價(jià)，有助于健全投資評(píng)價(jià)體系。從風(fēng)險(xiǎn)控制角度，在智能合約中編入預(yù)警參數(shù)與相應(yīng)的違規(guī)處置、合約終止等止損操作設(shè)置，設(shè)置業(yè)務(wù)時(shí)間、資金閾值，觸發(fā)條件后自動(dòng)執(zhí)行投資或擔(dān)保措施，從根源上預(yù)防SPV管理人等參與方的違約行為，保障投資人利益。得益于分布式結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)只需加入接入其中一個(gè)節(jié)點(diǎn)便可實(shí)時(shí)監(jiān)控金融杠桿等狀態(tài)，憑借永久性審計(jì)追溯防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
提升效率
傳統(tǒng)的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)至少包含10多個(gè)參與方，交易鏈條極長(zhǎng)，資產(chǎn)信息與資金需經(jīng)過(guò)層層流轉(zhuǎn)。借款人向權(quán)益人借款形成初始債權(quán)資產(chǎn)，權(quán)益人經(jīng)過(guò)考核，篩選適合資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化操作，發(fā)起人聘請(qǐng)證券公司或信托公司作為計(jì)劃管理人或受托人（SPV），再經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所等完善，最后通過(guò)承銷(xiāo)商發(fā)行[vi]。區(qū)塊鏈技術(shù)可自動(dòng)根據(jù)資產(chǎn)數(shù)據(jù)與產(chǎn)品特征的匹配度高效篩選出符合標(biāo)準(zhǔn)的底層資產(chǎn)，縮短Pre-ABS準(zhǔn)備時(shí)間；智能合約自動(dòng)執(zhí)行設(shè)計(jì)在交易過(guò)程中減少操作成本。
活躍市場(chǎng)
長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)資產(chǎn)證券化在二級(jí)市場(chǎng)上流動(dòng)性相對(duì)缺乏制約了ABS市場(chǎng)的發(fā)展擴(kuò)大，大多投資者更傾向于將ABS持有到期。信息不對(duì)稱(chēng)不透明、定價(jià)可信度低是ABS在二級(jí)市場(chǎng)交投寡淡的重要因素，引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)的ABS能曝光資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)中的激勵(lì)錯(cuò)配信息，緩解委托-代理問(wèn)題，幫助更好地完成價(jià)格發(fā)現(xiàn)，從而提升投資者信心，促進(jìn)ABS在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)。另一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)有助于提升金融交易系統(tǒng)的安全彈性。攻擊者需改寫(xiě)一半以上的節(jié)點(diǎn)才能破壞數(shù)據(jù)，系統(tǒng)安全性隨著參與節(jié)點(diǎn)的增加而提升；多個(gè)同時(shí)運(yùn)作的“并聯(lián)”節(jié)點(diǎn)能保證在某一節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)癱瘓時(shí)，其他節(jié)點(diǎn)仍能可靠運(yùn)作，容錯(cuò)性大大提高。
一體化交易體系平臺(tái)——以國(guó)金ABS云為例
區(qū)塊鏈在一體化ABS交易體系的應(yīng)用實(shí)踐之一是ABS一體化平臺(tái)的搭建，以國(guó)金ABS云（下稱(chēng)“ABS云”）為例，該平臺(tái)立足于區(qū)塊鏈底層數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)設(shè)計(jì)以支持ABS項(xiàng)目的運(yùn)行。以ABS云作為支撐平臺(tái)，利用區(qū)塊鏈技術(shù)手段，將ABS業(yè)務(wù)流程化、電子化、標(biāo)準(zhǔn)化，讓市場(chǎng)上眾多的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目透明清晰地呈現(xiàn)，從而迅速對(duì)接資產(chǎn)或資金，降低資產(chǎn)證券化操作門(mén)檻，有效控制運(yùn)作成本。
國(guó)金ABS云交易體系
ABS云利用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，搭建基于云的底層設(shè)施來(lái)整合各ABS環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)ABS線上操作一體化流程，高效對(duì)接資產(chǎn)端和資金端，同時(shí)數(shù)字化的資產(chǎn)形態(tài)為區(qū)塊鏈技術(shù)引入創(chuàng)造條件。
ABS云基于區(qū)塊鏈對(duì)交易中心、數(shù)據(jù)庫(kù)等基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行系統(tǒng)開(kāi)發(fā)，為交易各方提供全面資產(chǎn)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)信息共享與快速流轉(zhuǎn)。ABS云依托聯(lián)結(jié)各參與方和各操作環(huán)節(jié)，將產(chǎn)品運(yùn)轉(zhuǎn)信息完整上鏈，使確保數(shù)據(jù)完整和實(shí)時(shí)監(jiān)控存續(xù)期成為可能，體現(xiàn)在制定風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)、業(yè)務(wù)操作、增信服務(wù)、掛牌交易等環(huán)節(jié)有據(jù)可依。
區(qū)塊鏈ABS一體化流程解決方案
針對(duì)上述分析，ABS云利用引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)的解決方案在打破信息黑箱、優(yōu)化ABS 的現(xiàn)金流管理方面取得了喜人的效果，證券交易的高效性和透明度大大增強(qiáng)，不僅有利于穿透式監(jiān)管，還提高了金融資產(chǎn)的出售結(jié)算效率，降低增信環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)移成本。
以聯(lián)盟鏈為支撐覆蓋ABS產(chǎn)品生命全周期：底層架構(gòu)設(shè)計(jì)引入分鏈、多通道和共識(shí)節(jié)點(diǎn)技術(shù)，保證系統(tǒng)處理并發(fā)數(shù)據(jù)能力。管理平臺(tái)貫穿資產(chǎn)登記、數(shù)據(jù)清洗、資產(chǎn)組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、現(xiàn)金流管理及交易轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，使上鏈的業(yè)務(wù)信息跨機(jī)構(gòu)、跨層級(jí)高效流轉(zhuǎn)。
基于區(qū)塊鏈的 ABS 一體化流程解決方案基于囊括所有參與方的聯(lián)盟鏈，將各參與方接入共識(shí)節(jié)點(diǎn)，賦予數(shù)據(jù)權(quán)限。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)庫(kù)覆蓋了整個(gè)資產(chǎn)證券化六階段流程，從前期的資產(chǎn)池?cái)?shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)及交易結(jié)構(gòu)導(dǎo)入，到準(zhǔn)備期的產(chǎn)品設(shè)計(jì)發(fā)行，再到中期投資人注冊(cè)登記環(huán)節(jié)的鏈上數(shù)據(jù)獲取與上傳，最后到后期對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流進(jìn)行全面的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控。區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)系統(tǒng)運(yùn)行貫穿了發(fā)行前、發(fā)行中、投資人、注冊(cè)登記、存續(xù)管理各環(huán)節(jié)，各參與方與數(shù)據(jù)庫(kù)的讀寫(xiě)緊密相關(guān)。
引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)的ABS管理系統(tǒng)較之傳統(tǒng)ABS業(yè)務(wù)操作具有無(wú)可比擬的優(yōu)勢(shì)，從效率、成本、信任、監(jiān)管四個(gè)方面進(jìn)行優(yōu)化。一為效率提升。區(qū)塊鏈分布式賬本技術(shù)在各交易方間達(dá)成業(yè)務(wù)信息共識(shí)，流程清晰化，提高交易方之間的協(xié)同效率。二為成本降低。區(qū)塊鏈分布式賬本提供完整可觸摸數(shù)據(jù)，打破數(shù)據(jù)孤島。對(duì)融資方而言有助于降低操作及合規(guī)成本；對(duì)投資方而言，動(dòng)態(tài)實(shí)時(shí)的信息驗(yàn)證渠道能提升投資者信心，減少溝通成本。三為信任建立。在資產(chǎn)包形成階段通過(guò)對(duì)信貸歷史表現(xiàn)、資產(chǎn)違約情況、多頭借貸等數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，精細(xì)化地對(duì)每筆資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分，實(shí)時(shí)更新上鏈，達(dá)到優(yōu)化資產(chǎn)增信效果。對(duì)各資產(chǎn)穿透式的管理有效改善信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，區(qū)塊鏈不可篡改、可追蹤的技術(shù)特點(diǎn)大大降低信用風(fēng)險(xiǎn)與定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。四為監(jiān)管便捷。穿透資產(chǎn)信息同樣有利于監(jiān)管穿透、實(shí)時(shí)監(jiān)控，降低監(jiān)管難度。
一體化交易體系產(chǎn)品——以區(qū)塊鏈ABS項(xiàng)目為例
自2016年區(qū)塊鏈獨(dú)立于比特幣進(jìn)入金融領(lǐng)域的視野，被認(rèn)為是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的必要推動(dòng)力。2016年 9月中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)范一飛鼓勵(lì)各機(jī)構(gòu)主動(dòng)探索區(qū)塊鏈金融的應(yīng)用，國(guó)務(wù)院于同年年底發(fā)布的《“十三五”國(guó)家信息化規(guī)劃》第一次提出區(qū)塊鏈戰(zhàn)略發(fā)展方向。2017年以來(lái)不乏金融公司下海嘗試區(qū)塊鏈與ABS的結(jié)合，不少項(xiàng)目成功落地（如表1），應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)將ABS業(yè)務(wù)流程各環(huán)節(jié)打通，業(yè)務(wù)一體化的探索提供可參考的經(jīng)驗(yàn)。
隨著ABS市場(chǎng)逐步放開(kāi)、規(guī)模逐漸擴(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)證券化服務(wù)商的要求也逐步提高，促進(jìn)服務(wù)機(jī)構(gòu)積極探索新型技術(shù)的引入。實(shí)踐表明，ABS對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分散的需求與區(qū)塊鏈的技術(shù)優(yōu)勢(shì)不謀而合。目前來(lái)看債券類(lèi)ABS與區(qū)塊鏈結(jié)合更受資本市場(chǎng)歡迎，未來(lái)消費(fèi)金融、各類(lèi)貸款、企業(yè)債券、融資租賃等資產(chǎn)或會(huì)成為區(qū)塊鏈ABS的一大風(fēng)口。從技術(shù)引入角度看，區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程一體化中的應(yīng)用大體包括：分布式賬本提供全數(shù)據(jù)支持保證信息真實(shí)、實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控保證信用安全、自動(dòng)化流程防范詐騙及多方聯(lián)盟鏈提升操作效率。
區(qū)塊鏈入局ABS交易體系大有可為
我國(guó)資產(chǎn)證券化雖起步較晚，但發(fā)展速度不可小覷，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?。近年?lái)ABS產(chǎn)品發(fā)行再攀高峰，參考中債登研究中心《資產(chǎn)證券化發(fā)展報(bào)告（2017）》，2017年與2018上半年ABS發(fā)行規(guī)模分別達(dá)1.43萬(wàn)億元和0.6722萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)分別為63%和39%。市場(chǎng)參與度相對(duì)提高的同時(shí)，絕對(duì)存量占比仍較低。利用ABS融資的企業(yè)在三年間從23家增加到了250家，ABS產(chǎn)品利率與其他產(chǎn)品利率差也逐漸收緊，甚至不乏接近短期票據(jù)收益的產(chǎn)品，市場(chǎng)認(rèn)可度較高。然而放眼于整個(gè)債券市場(chǎng)，2017年ABS占比僅為3.5%，相較美國(guó)22%的占比，我國(guó)ABS市場(chǎng)在未來(lái)大有可為?？上驳氖牵M(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融、房地產(chǎn)金融等主流ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)的急速興起為ABS市場(chǎng)發(fā)展提供充足動(dòng)力。雖然已有部分企業(yè)嘗到了區(qū)塊鏈ABS的甜頭，業(yè)界內(nèi)也逐步認(rèn)識(shí)到其發(fā)展的巨大潛力，但在企業(yè)級(jí)應(yīng)用層面遠(yuǎn)未達(dá)成熟階段，在技術(shù)規(guī)模推廣、安全隱患解決、法律法規(guī)方面還存在明顯不足。
一是區(qū)塊鏈技術(shù)規(guī)?；y以實(shí)現(xiàn)。中國(guó)人民銀行曾表示區(qū)塊鏈技術(shù)雖鼓勵(lì)探索，但就目前設(shè)施水平來(lái)說(shuō)，賬本中不斷增添的數(shù)據(jù)可能占用過(guò)多計(jì)算與儲(chǔ)存資源，無(wú)法完全應(yīng)對(duì)現(xiàn)存交易規(guī)模。在未來(lái)還面臨將多個(gè)區(qū)塊鏈方案與不同特定技術(shù)并存的現(xiàn)象，業(yè)務(wù)拓展的跨鏈需求要有足夠的通用標(biāo)準(zhǔn)來(lái)滿(mǎn)足，這給信息互通和場(chǎng)景適應(yīng)化帶來(lái)更高挑戰(zhàn)。二是區(qū)塊鏈系統(tǒng)存在安全隱患。區(qū)塊鏈的分布式節(jié)點(diǎn)結(jié)構(gòu)更易受到攻擊，單個(gè)節(jié)點(diǎn)擁有的系統(tǒng)總賬本也隨之暴露出來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)難以控制。三是區(qū)塊鏈相關(guān)法律制度亟待完善。區(qū)塊鏈技術(shù)的基本構(gòu)成要素存在法律認(rèn)定空白，如賬本中的共識(shí)信息是否認(rèn)定為參與方需履行義務(wù)、數(shù)字資產(chǎn)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系、智能合約與現(xiàn)存合同法的內(nèi)容形式?jīng)_突問(wèn)題等。
面臨新興技術(shù)引入的諸多挑戰(zhàn)，謹(jǐn)慎之余也應(yīng)充滿(mǎn)信心、積極應(yīng)對(duì)，本文嘗試提出以下建議。首先，制定區(qū)塊鏈行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管機(jī)制。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)包括技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)業(yè)合作標(biāo)準(zhǔn)等，對(duì)實(shí)用性較強(qiáng)、可行性較高領(lǐng)域的改革給予優(yōu)先度。在《2016年中國(guó)區(qū)塊鏈技術(shù)和應(yīng)用發(fā)展白皮書(shū)》中，工信部做出了先行表率，提出區(qū)塊鏈標(biāo)準(zhǔn)化路線。除了重視區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)現(xiàn)有法律法規(guī)與管理框架沖擊的補(bǔ)充外，還應(yīng)嘗試升級(jí)監(jiān)管手段，關(guān)注國(guó)內(nèi)外監(jiān)管科技的發(fā)展，如英國(guó)FCA沙盒監(jiān)管制度等，利用新興科技提高監(jiān)管效率。其次，加強(qiáng)區(qū)塊鏈ABS項(xiàng)目示范工作。推動(dòng)相對(duì)成熟的區(qū)塊鏈ABS平臺(tái)或項(xiàng)目落地，或組織研究現(xiàn)存的“區(qū)塊鏈+ABS”平臺(tái)或項(xiàng)目，形成市場(chǎng)示范效應(yīng)，鼓勵(lì)大企業(yè)牽頭，產(chǎn)學(xué)研用聯(lián)合，營(yíng)造推廣應(yīng)用環(huán)境。最后，探尋產(chǎn)業(yè)主體合作有效機(jī)制。由于區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈中各種類(lèi)型主體參與是必不可少的，金融參與方、技術(shù)方和監(jiān)管方的合作難協(xié)調(diào)性與高復(fù)雜性可見(jiàn)一斑。參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)如R3區(qū)塊鏈聯(lián)盟等，借助行業(yè)聯(lián)盟、行業(yè)協(xié)會(huì)等平臺(tái)促進(jìn)各主體之間的聯(lián)動(dòng)與合作，助力區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用軟著陸。
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（原刊于《中國(guó)金融》2018年第21期）
