金控集團(tuán)是改革開(kāi)放的產(chǎn)物。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，金控集團(tuán)在克服我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)分業(yè)經(jīng)營(yíng)下的特定情境中，對(duì)提高我國(guó)金融業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)揮了戰(zhàn)略作用。十九大報(bào)告指出：深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
一、金控集團(tuán)基本概念
（一）國(guó)際定義。1999年,由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)、國(guó)際證券聯(lián)合會(huì)、國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)管協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《對(duì)金控集團(tuán)的監(jiān)管原則》（下簡(jiǎn)稱“聯(lián)合論壇”）中金融集團(tuán)被定義為：金融業(yè)在集團(tuán)業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位，所屬的受監(jiān)管實(shí)體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，同時(shí)每類業(yè)務(wù)的資本要求不同。
——在美國(guó)，1999年,《金融現(xiàn)代化服務(wù)法》只規(guī)定金控集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)范圍。金控集團(tuán)可以是銀行控股公司、保險(xiǎn)控股公司、以及投資銀行控股公司，只要經(jīng)營(yíng)不同金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)符合控股公司結(jié)構(gòu)，即可當(dāng)作被該法稱之為金融服務(wù)集團(tuán)的金控集團(tuán)。
——在歐盟，2001年,《金融集團(tuán)審慎監(jiān)管統(tǒng)一指引》（下簡(jiǎn)稱“歐盟指引”）中定義集團(tuán)是指兩個(gè)或兩個(gè)以上相互之間存在緊密聯(lián)系的法人或自然人。進(jìn)而界定符合下屬條件的集團(tuán)為金融企業(yè)集團(tuán)。
——在日本，目前也沒(méi)有對(duì)金控集團(tuán)進(jìn)行統(tǒng)一定義，而是在《銀行法》、《保險(xiǎn)業(yè)法》、以及《證券交易法》中分別定義了銀行控股公司、保險(xiǎn)控股公司和證券控股公司，即將以銀行、保險(xiǎn)、證券為子公司的控股公司，并統(tǒng)稱其為金控集團(tuán)。
——在澳大利亞，對(duì)金融集團(tuán)的定義只是針對(duì)包含授權(quán)存款機(jī)構(gòu)的公司集團(tuán)而制定的。根據(jù)定義，金融集團(tuán)是包含一個(gè)或多個(gè)授權(quán)存款機(jī)構(gòu)的公司集團(tuán)，該集團(tuán)可以全部由授權(quán)存款機(jī)構(gòu)構(gòu)成，也可以由包含授權(quán)存款機(jī)構(gòu)在內(nèi)的多種類型金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成，還可以包括非金融公司。
（二）國(guó)內(nèi)定義。2003年，在當(dāng)時(shí)“三會(huì)”在第一次金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議通過(guò)的《在金融監(jiān)管方面分工合作的備忘錄》中將金控集團(tuán)定義為：在同一控制權(quán)下，完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)中至少兩個(gè)不同的金融行業(yè)提供服務(wù)的金融集團(tuán)。一般金融集團(tuán)具有以下四個(gè)特點(diǎn)：一是集團(tuán)控股，聯(lián)合經(jīng)營(yíng)。即存在一個(gè)控股公司作為集團(tuán)母體。該母體既可以是一個(gè)單純投資機(jī)構(gòu)，也可以是經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，前者為純粹型金控集團(tuán)，后者為事業(yè)型金控集團(tuán)。二是多元控股。即集團(tuán)控股銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等兩類以上金融機(jī)構(gòu)作為子公司。三是分業(yè)管理，自負(fù)盈虧。即各子公司具有獨(dú)立的法人地位，控股公司與各子公司、子公司之間的責(zé)任，僅限于出資額。四是金融資產(chǎn)占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。即金控集團(tuán)的資產(chǎn)主要集中在金融性資產(chǎn)上。
（三）運(yùn)作模式
——股權(quán)交換。股權(quán)交換和股權(quán)轉(zhuǎn)移主要適用于現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)主管機(jī)關(guān)許可，按照股份轉(zhuǎn)換方式重組的金控集團(tuán)新設(shè)立的子公司。從法律意義上講，金控集團(tuán)以自己的股票或增發(fā)新股為代價(jià)，換取特定金融機(jī)構(gòu)全體股東的全部股票，并使該特定金融機(jī)構(gòu)成為自己全資子公司的一種股權(quán)交易制度。
——股權(quán)轉(zhuǎn)移。股權(quán)轉(zhuǎn)移是設(shè)立純粹控股公司的方法，即營(yíng)業(yè)讓與和股份轉(zhuǎn)換。股權(quán)轉(zhuǎn)移分兩種方式：?jiǎn)为?dú)股權(quán)轉(zhuǎn)移和共同股權(quán)轉(zhuǎn)移。
單獨(dú)股權(quán)轉(zhuǎn)移方式的股權(quán)轉(zhuǎn)移決策只在一個(gè)公司內(nèi)進(jìn)行；共同股權(quán)轉(zhuǎn)移因?yàn)槭巧婕岸鄠€(gè)金融機(jī)構(gòu)組成共同的金控集團(tuán)，所以與股權(quán)交換一樣，要經(jīng)過(guò)當(dāng)事各方的協(xié)商和協(xié)議。
——脫殼設(shè)立和三角合并設(shè)立。“脫殼設(shè)立方式”是在不能實(shí)現(xiàn)100%收購(gòu)的情況下，收購(gòu)企業(yè)通過(guò)被收購(gòu)企業(yè)設(shè)立子公司，并把被收購(gòu)企業(yè)的業(yè)務(wù)全部讓渡給該子公司之后，再與被收購(gòu)公司進(jìn)行合并的一種迂回式的合并方式?！叭呛喜⒃O(shè)立”與前述“股權(quán)交換、轉(zhuǎn)移”都是非納稅金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型方式，被廣泛應(yīng)用于金控集團(tuán)的設(shè)立。
二、金控集團(tuán)發(fā)展歷程
（一）國(guó)企試點(diǎn)階段（2002-2007）。金控集團(tuán)在我國(guó)發(fā)展歷史可追溯至2002年：當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)中信集團(tuán)、光大集團(tuán)和平安集團(tuán)作為金控試點(diǎn)。中國(guó)首家金控集團(tuán)為中信控股有限責(zé)任公司，是由中信集團(tuán)出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司，通過(guò)投資和接受中國(guó)中信集團(tuán)公司委托，管理銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、資產(chǎn)管理、期貨、租賃、基金、信用卡等金融企業(yè)。目前，首批試點(diǎn)的金控集團(tuán)，中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、中國(guó)平安成績(jī)可謂顯著。不過(guò)在大型金控集團(tuán)取得令人艷羨的成績(jī)時(shí)，對(duì)其潛在的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂也從未消退。
（二）國(guó)民共進(jìn)階段（2008-2012）。2008年，國(guó)務(wù)院原則同意銀行入股保險(xiǎn)公司。2009年，銀監(jiān)會(huì)、央行聯(lián)合公布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)”，特別是在2018年金融危機(jī)的背景下，地方金控平臺(tái)如雨后春筍。在地方政府層面，地方政府熱情大漲。同時(shí)，以復(fù)星集團(tuán)、海航集團(tuán)等民營(yíng)金控集團(tuán)成立，開(kāi)啟了民營(yíng)資本向金融業(yè)滲透的趨勢(shì)。截至2012年末，入股2家以上金融機(jī)構(gòu)的民企達(dá)百余家，而單家企業(yè)入股金融機(jī)構(gòu)的最高數(shù)量也達(dá)幾十家。
（三）野蠻生長(zhǎng)階段（2012-2017）。多個(gè)文件出臺(tái)進(jìn)一步激發(fā)金控?zé)崆椤?013年，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀監(jiān)（2013）10號(hào)），要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)管控地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)。10號(hào)文激發(fā)了一些綜合實(shí)力較強(qiáng)的城投公司組建金控平臺(tái)，以擺脫對(duì)政府信用和政策的依賴。2017年以來(lái)發(fā)布的諸多財(cái)預(yù)文件進(jìn)一步收緊地方政府融資行為，繼續(xù)倒逼城投平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。具體模式上，2014年的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》（43號(hào)文）是個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，無(wú)論是從大型央企、金融機(jī)構(gòu)、民企、互聯(lián)網(wǎng)公司還是到地方政府，對(duì)打造“金控平臺(tái)”趨之若鶩，一些平臺(tái)發(fā)展方向偏離。
（四）規(guī)范發(fā)展階段（2018至今）。十九大報(bào)告指出，“深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，提高直接融資比重，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，深化利率和匯率市場(chǎng)化改革。健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”。2018年政府工作報(bào)告也明確指出，要“強(qiáng)化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，健全對(duì)影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金控集團(tuán)等監(jiān)管”。這標(biāo)志著金控集團(tuán)盲目擴(kuò)張會(huì)沖擊和阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的勢(shì)頭開(kāi)始扭轉(zhuǎn)，金控集團(tuán)發(fā)展開(kāi)始朝著規(guī)范化發(fā)展階段邁進(jìn)。
三、金控集團(tuán)發(fā)展動(dòng)因
（一）追求壟斷利潤(rùn)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)變動(dòng)、持股比例和股東資格等必須經(jīng)過(guò)管理機(jī)關(guān)審核同意，一直受到政策的嚴(yán)格限制,這使得金融部門不能徹底參與利潤(rùn)平均化過(guò)程，形成了管制下壟斷利潤(rùn)。中國(guó)金融業(yè)內(nèi)各產(chǎn)業(yè)利差異較大，同時(shí)金融業(yè)相互進(jìn)入壁壘較小和金融企業(yè)資產(chǎn)的高流動(dòng)性使得金融企業(yè)進(jìn)出其他金融行業(yè)成本較小,趨利本性導(dǎo)致利潤(rùn)率較低的部門有進(jìn)入其他金融行業(yè)的強(qiáng)烈愿望。
（二）尋找創(chuàng)新空間。中國(guó)金融業(yè)創(chuàng)新管制嚴(yán)格空間匱乏。金融產(chǎn)品創(chuàng)新次序應(yīng)是先研究市場(chǎng)、試驗(yàn)，再進(jìn)行營(yíng)銷與市場(chǎng)推廣，而我國(guó)卻是先研究政策，后分析市場(chǎng)、再報(bào)批進(jìn)入試驗(yàn)階段，最后進(jìn)行推廣,過(guò)程復(fù)雜周期長(zhǎng)，而且在報(bào)批階段不確定性風(fēng)險(xiǎn)極大，抑制了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新積極性。同時(shí)在單一金融產(chǎn)業(yè)內(nèi)創(chuàng)新容易越過(guò)業(yè)務(wù)范圍要求,產(chǎn)品本身難以界定屬于某一具體產(chǎn)業(yè)時(shí)情況更為復(fù)雜,造成創(chuàng)新空間的極度匱乏,只能向金融業(yè)各行業(yè)結(jié)合部尋求創(chuàng)新空間。
（三）擴(kuò)大規(guī)模范圍。追求金融規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)在經(jīng)營(yíng)上達(dá)到其最低效率，大企業(yè)比沒(méi)有達(dá)到那種規(guī)模的較小企業(yè)有著明顯的成本優(yōu)勢(shì)。目前我國(guó)金融業(yè)單一產(chǎn)業(yè)內(nèi)人員和機(jī)構(gòu)規(guī)模龐大,資金運(yùn)用規(guī)模較小,未充分獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。但是由于經(jīng)濟(jì)體系的特殊性,單一行業(yè)內(nèi)擴(kuò)展空間受限, 難度增加,競(jìng)爭(zhēng)激烈程度提高,在缺乏其他行業(yè)支持的前提下,獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)的難度相對(duì)較大。
（四）提高資產(chǎn)專用。相對(duì)于資產(chǎn)專用性而言,金融資產(chǎn)存在弱專用性或者稱之為同質(zhì)化。金融機(jī)構(gòu)涉及的資產(chǎn)主要包括有形資產(chǎn)、資本、信息和人力資本。有形資產(chǎn)中固定資產(chǎn)占絕大多數(shù),固定資產(chǎn)以房產(chǎn)和商用設(shè)備為主,在金融行業(yè)內(nèi)部,此類固定資產(chǎn)具有較強(qiáng)的通用性。資金從M0到M2其流動(dòng)性逐漸下降專用性有所增強(qiáng),但總體專用性非常弱。從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看,金融業(yè)存在的價(jià)值就在于減少資金供求雙方的信息不對(duì)稱,對(duì)于各類金融機(jī)構(gòu)而言,其所需的信息具有較大程度的重疊。
（五）全球配置需要。加入WTO后對(duì)中國(guó)金融業(yè)的影響怎么評(píng)價(jià)也不算高估,特別是以混業(yè)經(jīng)營(yíng)為背景的國(guó)外機(jī)構(gòu),其綜合優(yōu)勢(shì)格外明顯。目前處于分業(yè)模式下單一資本、單一業(yè)務(wù)范圍的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu),失去政策的保護(hù)后,如何應(yīng)對(duì)或抗衡混業(yè)或準(zhǔn)混業(yè)模式下的金融集團(tuán)的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模、治理水平、資產(chǎn)質(zhì)量本就低于跨國(guó)金融集團(tuán)當(dāng)時(shí)還處于非常不對(duì)等的管理制度之下,其競(jìng)爭(zhēng)力的差距將進(jìn)一步凸顯，而金控集團(tuán)就是這樣的一個(gè)平臺(tái)。
四、金控集團(tuán)四種模式
（一）非銀金融控股模式。由于歷史的原因，非銀金融控股模式總是以金融機(jī)構(gòu)身份同時(shí)控制著銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等機(jī)構(gòu)的金融集團(tuán)，如中信、光大、平安“老三家”等即屬此類。這類平臺(tái)設(shè)立目的是為整合國(guó)有資產(chǎn)，尤其是金融資產(chǎn)，利用集團(tuán)內(nèi)部板塊協(xié)同效應(yīng)，整合產(chǎn)業(yè)資源服務(wù)經(jīng)濟(jì)。該模式的突出特征是非銀行金融機(jī)構(gòu)控股商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。
（二）產(chǎn)業(yè)資本控股模式。這類金控集團(tuán)的母公司不是金融機(jī)構(gòu),而是一個(gè)非金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體,其牌照也是非金融機(jī)構(gòu)牌照,它全資擁有或控股包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司以及非金融性經(jīng)濟(jì)實(shí)體在內(nèi)的附屬公司或子公司。由于企業(yè)集團(tuán)對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資不受限制，這類金控集團(tuán)發(fā)展較快。既有國(guó)家隊(duì)的中石油、招商局等，也有民間資本的新希望、復(fù)興等。
（三）銀行系的控股模式。大型國(guó)有銀行通過(guò)在境外設(shè)立獨(dú)資或合資投資銀行向金控集團(tuán)轉(zhuǎn)變，如中國(guó)銀行國(guó)際控股公司、建設(shè)銀行國(guó)際金融有限公司、工商銀行的工商?hào)|亞金控集團(tuán)、四大資產(chǎn)管理公司。這種模式意圖很明顯：大型國(guó)有商業(yè)銀行希望利用自己和國(guó)有大企業(yè)長(zhǎng)久以來(lái)形成的客戶關(guān)系，大力推銷投資銀行業(yè)務(wù)；反之投資銀行產(chǎn)品也可促進(jìn)傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品的銷售，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。
（四）地方政府控股模式。地方性金控集團(tuán)是由一家地方性商業(yè)銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)為主體，設(shè)立一家非金融企業(yè)的金控集團(tuán)，以此為平臺(tái)重新整合地方金融機(jī)構(gòu)。長(zhǎng)期以來(lái)，許多地方性金融機(jī)構(gòu)都普遍存在資產(chǎn)質(zhì)量不高的問(wèn)題，如何化解地方金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的存量，已成為地方金融機(jī)構(gòu)以及地方政府的沉重負(fù)擔(dān)。為此，一些地方政府和金融機(jī)構(gòu)一方面想通過(guò)構(gòu)建地方金控集團(tuán)，利用其協(xié)同效應(yīng)化解不良資產(chǎn)，改善區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。另一方面在組建金控集團(tuán)過(guò)程中，將區(qū)域內(nèi)的銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、財(cái)務(wù)、擔(dān)保等機(jī)構(gòu)重新整合，并作為一個(gè)整體與區(qū)域外的金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，甚至包裝上市。
五、金控集團(tuán)國(guó)外狀況
（一）美國(guó)整體發(fā)展情況。美國(guó)金控集團(tuán)大多數(shù)都是從銀行控股公司轉(zhuǎn)型而來(lái)，銀行控股公司始建于20世紀(jì)初，成立銀行控股公司主要有兩個(gè)動(dòng)機(jī)：一是使國(guó)民銀行有足夠的資金收購(gòu)其他銀行；二是能夠規(guī)避法律上對(duì)單一銀行跨州經(jīng)營(yíng)的限制。花旗集團(tuán)是美國(guó)第一家在《1999 年金融服務(wù)現(xiàn)代化法》頒布之前成立的金控集團(tuán)，其發(fā)展歷程實(shí)際上就是20世紀(jì)60年代以來(lái)美國(guó)銀行控股公司發(fā)展的縮影。1968年，為了規(guī)避法律限制，花旗銀行在美國(guó)特拉華州成立了單一銀行控股公司—花旗公司，以其作為花旗銀行的母公司。花旗公司成立后把自己的股票轉(zhuǎn)換成花旗公司股票，使得花旗銀行資產(chǎn)占整個(gè)花旗公司資產(chǎn)的99%。1998 年，花旗公司與旅行者集團(tuán)以對(duì)等的形式合并為“花旗集團(tuán)”，商標(biāo)為旅行者集團(tuán)的紅雨傘。合并后花旗集團(tuán)成為全球第一家集銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、租賃等全方位金融業(yè)務(wù)于一體的超級(jí)金控集團(tuán)。
《1999 年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》出臺(tái)之后，花旗集團(tuán)這種金融經(jīng)營(yíng)組織創(chuàng)新得到了法律認(rèn)可與保護(hù)，美國(guó)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)掀起了向金控集團(tuán)轉(zhuǎn)型的潮流。2000年，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》條文生效的第一天，美聯(lián)儲(chǔ)批準(zhǔn)117家銀行控股公司轉(zhuǎn)型為金控集團(tuán)的申請(qǐng)。到2003年，美國(guó)共有銀行控股公司5284家，其中630家為金控集團(tuán)，占銀行控股公司數(shù)量的12%，并表總資產(chǎn)所占比例卻為78%。
（二）歐洲整體發(fā)展情況。1986年，英國(guó)通過(guò)金融“大爆炸”改革廢除經(jīng)紀(jì)商和交易商兩種職能不能互兼的規(guī)定，取消對(duì)證券交易最低擁金限制，以及非交易所成員持有交易所成員股票的限制。在這樣的法律背景下，英國(guó)的巴克萊銀行、國(guó)民西敏寺銀行、米德蘭銀行勞埃德銀行等大型清算銀行都在證券承銷和交易、資產(chǎn)管理、收購(gòu)和兼并等領(lǐng)域中進(jìn)行重組擴(kuò)張，形成了沒(méi)有業(yè)務(wù)界限的全能型多元化金融集團(tuán)。匯豐集團(tuán)是英國(guó)金控集團(tuán)的代表，1864年成立于香港，以商業(yè)銀行業(yè)為主，同時(shí)也是一個(gè)綜合性的跨國(guó)金控集團(tuán)，控股的金融機(jī)構(gòu)主要有：米德蘭銀行、恒生銀行、有利銀行、匯豐財(cái)務(wù)有限公司、獲多利投資服務(wù)有限公司、匯豐投資有限公司、匯豐保險(xiǎn)公司、銀聯(lián)保險(xiǎn)公司等。除了上述金融機(jī)構(gòu)之外，匯豐集團(tuán)還控股一些地產(chǎn)企業(yè)和服務(wù)公司，控股的地產(chǎn)業(yè)公司主要有：華豪有限公司、怡東酒店、世界貿(mào)易中心等；控股的服務(wù)業(yè)公司主要有：環(huán)球百慕大海運(yùn)有限公司、環(huán)球船務(wù)投資有限公司、亞洲航業(yè)有限公司等。
20世紀(jì)70年代，德國(guó)的全能銀行通過(guò)收購(gòu)和控股一些抵押銀行，開(kāi)辟長(zhǎng)期抵押貸款業(yè)務(wù)，為開(kāi)展抵押證券化創(chuàng)新業(yè)務(wù)打下良好基礎(chǔ)。20世紀(jì)80年代末，德國(guó)的全能銀行集團(tuán)又通過(guò)人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的結(jié)合，創(chuàng)造了“全功能金融服務(wù)”的概念，使兩大金融領(lǐng)域走向融合，進(jìn)一步擴(kuò)大全能銀行服務(wù)范圍。20世紀(jì)90年代以來(lái)，德國(guó)的金控集團(tuán)呈現(xiàn)出“巨型化”的趨勢(shì)，德意志銀行集團(tuán)是代表性機(jī)構(gòu)，德意志銀行集團(tuán)又通過(guò)一連串收購(gòu)與兼并，進(jìn)一步擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍。1998年，德意志銀行收購(gòu)美國(guó)第八大銀行—信孚銀行，拓展其證券托管和衍生交易業(yè)務(wù)，從而建立橫跨太平洋兩岸的全能金融服務(wù)平臺(tái)，提高德意志銀行在全球金融服務(wù)業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位。
（三）日本整體發(fā)展情況。1998年，日本通過(guò)《金融體系改革一攬子法案》，放寬銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)限制，允許各金融機(jī)構(gòu)可跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)各種金融業(yè)務(wù)，廢除銀行不能直接經(jīng)營(yíng)證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的禁令，擴(kuò)大銀行經(jīng)營(yíng)范圍。1999年，日本第一勸業(yè)銀行、興業(yè)銀行和富士銀行3家銀行合并為瑞穗金融集團(tuán)。2001年，東京三菱銀行及其下屬日本信托銀行、東京信托銀行和三菱信托銀行簽署最終協(xié)議，組成東京三菱金控集團(tuán)。到目前為止，日本已經(jīng)形成6大金控集團(tuán)，即瑞穗金控集團(tuán)、UFJ集團(tuán)、三井住友金融集團(tuán)、東京三菱金控集團(tuán)、聯(lián)合金控集團(tuán)、索拉納金控集團(tuán)。
六、金控集團(tuán)面臨挑戰(zhàn)
（一）管理體系待加強(qiáng)。層級(jí)冗雜。金控集團(tuán)是金融市場(chǎng)與企業(yè)管理相互發(fā)展的產(chǎn)物，其自身發(fā)展具有金融與管理的特征。無(wú)論是創(chuàng)新發(fā)展金控集團(tuán)的綜合化管理模式，還是傳統(tǒng)事業(yè)部制的企業(yè)管理模式，都圍繞著客戶與資產(chǎn)進(jìn)行。金控集團(tuán)的管理組織體系是以公司股權(quán)為連接基礎(chǔ)，以資產(chǎn)為為紐帶把各公司的生產(chǎn)管理統(tǒng)一連接起來(lái)，在集團(tuán)公司統(tǒng)一控制管理下進(jìn)行綜合性集約性經(jīng)營(yíng)。但是，金控集團(tuán)在其界定之時(shí)，就明確規(guī)定：發(fā)展的是至少?gòu)氖聝蓚€(gè)包括銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等金融業(yè)務(wù)的服務(wù)。一般的金控集團(tuán)至少持有兩個(gè)不同的牌照，甚至更多牌照，這就決定在各公司之下根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)設(shè)立不同的下一層級(jí)公司，乃至子級(jí)公司內(nèi)的不同層級(jí)管理體系，導(dǎo)致公司管理體系長(zhǎng)度過(guò)長(zhǎng)。冗雜的內(nèi)部管理體系影響著各個(gè)管理機(jī)構(gòu)與部門間的利益，利益分歧直接影響著整個(gè)管理體系的管理成本，使得原有的金控集團(tuán)組織模式的管理效益大大減小。
（二）服務(wù)體系待升級(jí)。第一，金融發(fā)展與實(shí)業(yè)服務(wù)要協(xié)調(diào)。在第五次全國(guó)金融工作會(huì)議上，中央政府部署了“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革：三項(xiàng)金融工作。其中，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)被放置在首位，足以體現(xiàn)國(guó)家在新一輪金融工作中對(duì)于金融改革的目標(biāo)確定的決心。一切金融工作不只是金融直向單一發(fā)展，金融最終的發(fā)展要回歸到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展這一本源。當(dāng)前，不乏有一批趁機(jī)擴(kuò)大自我資本結(jié)構(gòu)的集團(tuán)進(jìn)行改制建設(shè)。此外，目前的金控集團(tuán)熱衷于各類金融牌照的申請(qǐng)領(lǐng)取，以擴(kuò)大集團(tuán)的管控服務(wù)范圍及集團(tuán)的利潤(rùn)水平，但在對(duì)接企業(yè)產(chǎn)業(yè)服務(wù)時(shí)，卻無(wú)法有效實(shí)現(xiàn)良好服務(wù)。金控集團(tuán)要審慎的、不應(yīng)盲目的一味著力于擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)牌照，而應(yīng)將發(fā)展的著力點(diǎn)回歸到服務(wù)于實(shí)體產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)持“以金融帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)，以產(chǎn)業(yè)促進(jìn)金”的發(fā)展理念，促進(jìn)整體發(fā)展效能提升。第二，融智與融商相互集合。金控集團(tuán)就其發(fā)展實(shí)質(zhì)來(lái)看，只是在混業(yè)經(jīng)營(yíng)下創(chuàng)新發(fā)展的一種新模式，其背后的實(shí)際發(fā)展仍是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)運(yùn)作。包括金控集團(tuán)在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)或類金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展主力集中在融資服務(wù)，但是在助力企業(yè)開(kāi)拓生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，提升企業(yè)總價(jià)值方面卻鮮有建樹(shù)。金控集團(tuán)的“產(chǎn)業(yè)投行”模式要通過(guò)有機(jī)的將企業(yè)服務(wù)需求與市場(chǎng)主體實(shí)現(xiàn)對(duì)接，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與企業(yè)，企業(yè)與用戶之間的柔性的融合，全面發(fā)掘企業(yè)的價(jià)值鏈活力，在資本市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)企業(yè)增值。
（三）風(fēng)險(xiǎn)體系待優(yōu)化。第一，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在金控集團(tuán)發(fā)展中，內(nèi)部金融體系建設(shè)的系統(tǒng)化要求較高，在多元業(yè)務(wù)布控之中也伴隨著不同部門的復(fù)雜性。在整個(gè)金控集團(tuán)體系內(nèi)，以集團(tuán)公司為統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)主線，各成員公司擁有自己的業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)。但在日常的集團(tuán)業(yè)務(wù)處理中，存在著內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易，由此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。由于在統(tǒng)一體系內(nèi)，在內(nèi)部關(guān)聯(lián)的交易連接下，潛在的交易風(fēng)險(xiǎn)也不斷積累，甚至發(fā)生傳導(dǎo)。究其深層次的原因來(lái)看，金控集團(tuán)在進(jìn)行各成員公司的資產(chǎn)等資源整合時(shí)，忽視了各成員公司之間在原體系內(nèi)的利益主體地位，而在集團(tuán)體系建設(shè)中，各公司以及各部門之間的結(jié)構(gòu)性、利益及功能性差異也不會(huì)得到很好解決，進(jìn)一步引發(fā)系統(tǒng)內(nèi)部各層級(jí)利益沖突風(fēng)險(xiǎn)。第二，層級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。隨著外部金融市場(chǎng)不斷發(fā)展，金融控股系統(tǒng)內(nèi)部各層級(jí)、各成員公司間的融合也不斷深化，這在風(fēng)險(xiǎn)管控中最直接的體現(xiàn)就是風(fēng)險(xiǎn)連接性更加顯著，一旦某一成員公司發(fā)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)通過(guò)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)進(jìn)行層層誘導(dǎo)，借助金控集團(tuán)的體系渠道傳導(dǎo)到集團(tuán)公司，最后影響整個(gè)金控集團(tuán)發(fā)展。金控集團(tuán)在金融體系的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及風(fēng)險(xiǎn)管控中處于一個(gè)戰(zhàn)略中心地位，風(fēng)險(xiǎn)的防控首先在系統(tǒng)性管理上進(jìn)行改革；同時(shí)還要協(xié)調(diào)好處在各層級(jí)成員公司之間的“多元”風(fēng)險(xiǎn)因素，加大對(duì)層級(jí)間風(fēng)險(xiǎn)誘導(dǎo)傳遞管理，大力改革風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，加大應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力建設(shè)。
（四）監(jiān)管體系待完善。第一，跨部門交易監(jiān)管缺失。在金融市場(chǎng)中，金融牌照被視為評(píng)價(jià)金控集團(tuán)發(fā)展實(shí)力的重要指標(biāo)。隨著金控集團(tuán)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的控股集團(tuán)也熱衷于金融牌照的申請(qǐng)，忽視了金融牌照之后真正的金融服務(wù)，出現(xiàn)了金融牌照收集的不理性現(xiàn)象。此外，從金控集團(tuán)發(fā)展來(lái)看，金控集團(tuán)能夠在我國(guó)金融市場(chǎng)中得到迅猛發(fā)展離不開(kāi)金融牌照管制的寬松，這可以從我國(guó)資格最老的中信控股集團(tuán)等三家金控集團(tuán)的發(fā)展清晰看出。在現(xiàn)今的金控集團(tuán)建設(shè)大潮中，越來(lái)越多的金控集團(tuán)為了拓展金控布局，積極拓展多金融業(yè)務(wù)，這就涉及到不同的銀行、支付、保險(xiǎn)等不同業(yè)務(wù)部門交易，這樣跨部門的交易也是金控集團(tuán)中最重要的業(yè)務(wù)運(yùn)作。第二，分業(yè)監(jiān)管與金融混業(yè)。在實(shí)際發(fā)展中，當(dāng)前中國(guó)金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成為一種趨勢(shì)，長(zhǎng)期分業(yè)經(jīng)營(yíng)下的分業(yè)監(jiān)管體制與不斷發(fā)展的混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀的矛盾不斷凸顯。當(dāng)然，對(duì)于分業(yè)監(jiān)管的監(jiān)管體系也不能全盤的否定。對(duì)于現(xiàn)在分業(yè)監(jiān)管向綜合監(jiān)管的思考與討論，也是在當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營(yíng)不斷發(fā)展、金融業(yè)改革不斷深化、金融發(fā)展不斷注重效益與質(zhì)量的新常態(tài)下新的選擇。隨著金融市場(chǎng)的不斷完善，針對(duì)于新常態(tài)下監(jiān)管體系的構(gòu)建也顯得尤為重要。
七、金控集團(tuán)未來(lái)建議
（一）改革分業(yè)監(jiān)管體制。改革分業(yè)金融監(jiān)管體制，有效協(xié)調(diào)、分配及組織監(jiān)管資源。
（二）加快相關(guān)立法進(jìn)程。從國(guó)外看，美國(guó)、日本等國(guó)均通過(guò)《金控集團(tuán)法》指導(dǎo)和促進(jìn)了金控集團(tuán)的發(fā)展。目前中國(guó)金融控股公司既避開(kāi)了各國(guó)對(duì)外國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入的限制，又避開(kāi)國(guó)內(nèi)現(xiàn)行法律的束縛在國(guó)外金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)。隨著金融投資多元化發(fā)展，無(wú)論是金融投資主體或產(chǎn)業(yè)投資主體，均將組建規(guī)范的金控集團(tuán)作為其發(fā)展目標(biāo)，普遍寄望于國(guó)家能盡快出臺(tái)有關(guān)金控集團(tuán)的試點(diǎn)辦法或其他過(guò)渡性法規(guī)，明確金控集團(tuán)的性質(zhì)、組建條件和相關(guān)監(jiān)管部門。
（三）完善信息披露規(guī)范。加強(qiáng)信息披露和透明度建設(shè)，規(guī)范信息披露的原則、標(biāo)準(zhǔn)、方式、內(nèi)容和可比性，保證銀行金融安全網(wǎng)不被延伸到其他非銀金融活動(dòng)，對(duì)可能帶來(lái)的一系列關(guān)聯(lián)交易、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范，實(shí)施有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離，避免成為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
（四）建立研判預(yù)見(jiàn)體系。強(qiáng)化金融發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，做好國(guó)家金融發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，企業(yè)自我發(fā)展規(guī)劃，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的制度基礎(chǔ)建設(shè)與理論創(chuàng)新；加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，豐富金控集團(tuán)的組織模式創(chuàng)新；打造致力于金控集團(tuán)發(fā)展研究的智庫(kù)。
（五）建立創(chuàng)新增效體系。創(chuàng)新管理體系，在綜合性管理指導(dǎo)下加強(qiáng)管理主動(dòng)性，加快形成金控集團(tuán)綜合經(jīng)營(yíng)的機(jī)制；創(chuàng)新監(jiān)管體系，全面分析分業(yè)監(jiān)管，推進(jìn)多方位監(jiān)管建設(shè)，避免監(jiān)管中出現(xiàn)監(jiān)管不力的“盲區(qū)”。
（六）建立整合協(xié)調(diào)體系。建立高層協(xié)調(diào)管理體系，推動(dòng)利益趨同建設(shè)；形成科學(xué)的決策機(jī)制，提升自身持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；建立金融超市的服務(wù)協(xié)調(diào)體系，不斷強(qiáng)調(diào)顧客服務(wù)；建立信息協(xié)調(diào)體系，降低整體管理成本。
（七）建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體制。更新風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管理念；健全監(jiān)管法律基礎(chǔ)上要適應(yīng)金融發(fā)展新形勢(shì)加快現(xiàn)行法律法規(guī)清理、修訂工作；完善差異化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施；四是注重金控集團(tuán)監(jiān)管的國(guó)際合作，倡導(dǎo)強(qiáng)化對(duì)評(píng)級(jí)體系的國(guó)際監(jiān)管。
