金融科技是加速器，加速著產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化與金融化。高速前進的同時，也需要適當剎車，微調(diào)方向。2020年，互聯(lián)網(wǎng)貸款、網(wǎng)絡小貸、反壟斷等監(jiān)管辦法相繼出臺，行業(yè)發(fā)生巨變，“變中求進”逐步演變成金融科技2021年的關(guān)鍵詞。業(yè)界也在反思，在變局中，金融科技的不變究竟是什么？“十四五”規(guī)劃主線下，科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，為金融科技為代表的新經(jīng)濟帶來更多政策紅利。金融科技行業(yè)支持金融等產(chǎn)業(yè)進行數(shù)字化升級的本質(zhì)內(nèi)涵從未改變，是為“不變”。借政策東風，初心不改，深入賦能產(chǎn)業(yè)升級，是我們從業(yè)者的主方向。
政策加碼，監(jiān)管趨嚴
2020年10月，《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃綱要》正式出臺。明確創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的總方向。具體到金融科技領域，重點提到“要提升金融科技水平”?！笆奈濉逼陂g，將更加注重金融科技對于金融服務效率的提升和普惠性，實現(xiàn)數(shù)據(jù)支持經(jīng)營和資本轉(zhuǎn)化，搭建新平臺和生態(tài)場景，探索金融科技在綠色金融、普惠金融等薄弱環(huán)節(jié)的應用創(chuàng)新。
在“十三五”期間，我國逐步形成了以“F（綜合金融科技）、A（人工智能）、B（區(qū)塊鏈）、C（云計算）、D（大數(shù)據(jù)）、E（用戶體驗）”為主體的金融科技創(chuàng)新體系。金融科技將在政策普適化、場景線上化、渠道網(wǎng)絡化、技術(shù)成熟化和市場下沉化的大背景下，積極推動各個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型。金融科技作為數(shù)字經(jīng)濟重要組成部分，聚焦于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和產(chǎn)業(yè)金融化兩個方向，推動金融的產(chǎn)品與業(yè)務場景逐步豐富，使得金融服務的效率和質(zhì)量顯著提高。在金融科技應用場景層面，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國第三方支付產(chǎn)業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，國內(nèi)第三方支付規(guī)模由2013年的13萬億元增至2019年300萬億元；《中國的社會保障》數(shù)據(jù)顯示，數(shù)字保險使基本養(yǎng)老保險覆蓋近10億人，基本醫(yī)療險覆蓋超13億人。國家金融與發(fā)展實驗室聯(lián)合騰訊金融科技智庫發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)理財指數(shù)報告》，數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)理財規(guī)模迅速增長，由2013年不足1萬億元增至2018年超過5.5萬億元。
然而，部分金融科技公司存在不適當逐利行為，以小額貸款、ABS、聯(lián)合貸款等金融工具實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)金融化、杠桿化，系統(tǒng)性風險“隱現(xiàn)”。監(jiān)管部門及時出臺《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》等多項制度，為金融科技行業(yè)明確合規(guī)、綠色、健康和有序的發(fā)展方向。強化金融科技監(jiān)管是下一個5-10年的主題，既要激活活力，又要引導投向，也要保證系統(tǒng)穩(wěn)定。金融監(jiān)管體系的完善對于金融科技企業(yè)或許是一種挑戰(zhàn)，但更多地是可以降低金融風險，利于金融科技的長期可持續(xù)發(fā)展，
區(qū)域集中，資本力捧
當前，全球已發(fā)展形成7個世界級金融科技中心城市與23個區(qū)域級金融科技城市。世界級金融科技中心城市分別是北京、舊金山、紐約、倫敦、上海、杭州與深圳。23個金融科技區(qū)域城市中，亞洲地區(qū)、美國占據(jù)領先地位，多達15個，歐洲為7個。中國的金融科技生態(tài)格局，整體呈現(xiàn)出區(qū)域集中的發(fā)展態(tài)勢。北京、上海、浙江、廣東，四地的金融科技公司數(shù)量均已超過1000家，占據(jù)全國前4位；山東、江蘇、福建、四川、湖北、安徽6個省份分列全國第5至10位，金融科技企業(yè)數(shù)量均超過250家；其他省份的金融科技起步較晚，不足50家。我國經(jīng)濟發(fā)達省份的金融科技創(chuàng)新與發(fā)展水平更高。以企業(yè)數(shù)量/當?shù)谿DP的方式，結(jié)構(gòu)化比例可以看出，GDP（國民生產(chǎn)總值）越高的區(qū)域，金融科技企業(yè)在該區(qū)域的發(fā)展更好，數(shù)量更多。
瀚德金融科技研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2013至2019年，全球主要經(jīng)濟體金融科技的投資金額與投資事件分布較為均勻，6年內(nèi)整體投資規(guī)模呈現(xiàn)震蕩上升的趨勢。全球投資額從2013年的189億美元上升到2019年的1357億美元，投資事件數(shù)量從1132筆增長到2693筆。其中，美國、中國和英國作為前三甲，在全球的金融科技市場中扮演了最重要的角色。在全球綜合金融科技投資中，2019年中國金融科技投資事件數(shù)量相比于2018年大幅下降，為285筆，但仍然在全球中占比最高，為24.4%。美英兩國以273和128筆緊隨其后，印度和新加坡以108筆和63筆位列第四、五名，其余國家均未達到30筆。從投資金額來看，中國公開披露的投資總額為656億元占到全球投資總額的，美國為744億元，位列第三、第四的印度和英國分別為384億元和308億元，其他國家投資金額均小于100億元。
從金融科技所支持的金融業(yè)務領域來看，2013-2019年，中國網(wǎng)絡小貸金融科技公司一舉完成90多筆投資，吸引近30%的投資，毫無疑問，占據(jù)最受資本歡迎的業(yè)務領域。其次是支付與匯款領域，作為數(shù)字金融最大的流量入口，支付與匯款領域，投資比例高達15%。
投資
風險疊加，逐一化解
金融科技的風險，通過各領域產(chǎn)業(yè)鏈，疊加了傳統(tǒng)金融、信息科技與賦能產(chǎn)業(yè)的多層級風險，復雜多變。
傳統(tǒng)金融風險包含流動性、信用、道德、操作等多個風險角度，信息科技風險則主要集中在網(wǎng)絡安全、數(shù)據(jù)隱私、程序錯誤、系統(tǒng)宕機等計算機軟件、硬件和網(wǎng)絡產(chǎn)生的不確定性情況。各個產(chǎn)業(yè)的風險，可以更多地理解為經(jīng)營層面的風險，互聯(lián)網(wǎng)興起的20年時間里，體現(xiàn)為非法集資和產(chǎn)業(yè)退出風險。重點考量的是產(chǎn)業(yè)的生命周期、集中度、監(jiān)管環(huán)境等因素。
談到金融科技或互聯(lián)網(wǎng)金融的風險，特別是由此可能引發(fā)的系統(tǒng)性風險，我們不得不痛心疾首地總結(jié)國內(nèi)P2P（網(wǎng)絡借貸）行業(yè)的發(fā)展教訓與經(jīng)驗。P2P是非常典型的金融科技創(chuàng)新案例，從萬余家經(jīng)營到歸零，不過5年時間。受制于企業(yè)盈利的經(jīng)營目標，從科技角度粗放地創(chuàng)新理財、投資、小額貸款等金融業(yè)務。風險鏈條式傳遞，投資者面臨鏈條上多家“假P2P”的連鎖欺詐，產(chǎn)業(yè)鏈條借款方也受到其毫無底線的暴力催收。風險已經(jīng)不僅僅局限在數(shù)據(jù)隱私、網(wǎng)絡安全、流動性和信用層面上，還可能引發(fā)社會穩(wěn)定和系統(tǒng)安全。監(jiān)管部門以“迅雷不及掩耳之勢”，厘清P2P為代表的金融科技創(chuàng)新與風險邊界，分批進行風險整治與處置，肅清行業(yè)風氣，為優(yōu)質(zhì)的金融科技企業(yè)堅守“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賦能”初心吃下“定心丸”。與此同時，十四五規(guī)劃創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局，為金融科技行業(yè)的加速升級，提供了肥沃、健康的土壤環(huán)境，助推其合規(guī)、有序、適度發(fā)展。
除此之外，我們重點關(guān)注金融科技帶來的流動性風險。隨著金融數(shù)字化程度的提高，地域性中小銀行通過與互聯(lián)網(wǎng)平臺合作，以“數(shù)據(jù)+技術(shù)+場景”三位一體，開啟互聯(lián)網(wǎng)意義上的“全國性經(jīng)營”。迅速搭建電商、娛樂、旅游等線上場景，大量獲取存貸款客戶，與第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺組合成為業(yè)務聯(lián)盟上的“全國性銀行”。也有部分平臺接助中小銀行信用，違規(guī)營造“低風險，高回報”吸引存貸款客戶。此類生態(tài)合作方式，大大增加了中小銀行對于流動性管理難度，高估流動性匹配率，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)流動性充足率，從很大層面上容易引起流動性風險。《互聯(lián)網(wǎng)貸款辦法》的頒布，及時為此類經(jīng)營合作行為進行了規(guī)范指引，也為金融科技在銀行數(shù)字化與產(chǎn)業(yè)金融化層面指明方向。
不同于傳統(tǒng)的金融風險，各國都已經(jīng)有較為成熟防范體系與應對措施。2019年以來，我國監(jiān)管部門嚴控金融科技風險，防范風險從產(chǎn)業(yè)鏈傳遞，形成系統(tǒng)性風險。因此，對于復雜疊加的金融科技風險，我們需要關(guān)注創(chuàng)新與風險的平衡、數(shù)據(jù)要素的保護機制和監(jiān)管科技基礎設施的建設。
第一，定規(guī)立矩，平衡金融科技創(chuàng)新與風險建立審慎監(jiān)管體系，對金融科技業(yè)務全覆蓋。首先，打擊無牌經(jīng)營金融業(yè)務違法違規(guī)行為，防范非法投融資活動?？萍脊緩氖陆鹑跇I(yè)務，以金融監(jiān)管體系監(jiān)管是有必要的。同理，要合理降低業(yè)務準入門檻，推動市場有序競爭，夯實市場基礎設施正常運轉(zhuǎn)。其次，針對已持有牌照的數(shù)字金融供應商，“因地制宜，因才施教”，可借鑒對于銀行風險管理模式，設定最低資本要求，資本充足率，杠桿率以及各類風險管理指標體系，嚴防網(wǎng)絡平臺高杠桿、過渡授信外溢。最后，要設置明確的“邊界線”，當下金融產(chǎn)品和服務的界限逐漸模糊，“A+B+C”的嵌套式層出不窮，而事后主體權(quán)責界定不清，削弱了監(jiān)管層的約束力。無論是單一式的服務或者多層業(yè)務并存的嵌套式都要遵循相應的風險隔離要求。
第二，固本清源，保障數(shù)據(jù)要素歸屬安全。數(shù)據(jù)安全涉及國之根本，海量的數(shù)據(jù)發(fā)展讓各國尚未制定出相應準確界定數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)歸屬的法律依據(jù)。多有不法之徒游離于灰色地帶，利用手中數(shù)據(jù)資源“大搞文章”。目前，亟須明確各方面數(shù)據(jù)歸屬權(quán)問題，切實保障廣大用戶的數(shù)據(jù)安全與隱私，也要推進數(shù)據(jù)價格形成，深挖數(shù)據(jù)價值。在企業(yè)內(nèi)部，盡快針對經(jīng)營業(yè)務制定相應數(shù)據(jù)收集、儲存、處理標準化流程，嚴防人為因素造成的操作性風險。對于掌握海量數(shù)據(jù)的企業(yè)，明確其邊界，數(shù)據(jù)的收集、儲存、處理不能由一家公司完全掌握，而應由多家公司共同把握，相互監(jiān)督。
第三，任重道遠，強化監(jiān)管部門科技力量。機器學習、人工智能、大數(shù)據(jù)及深度算法分析等新技術(shù)為監(jiān)管部門提供了防范金融風險的新武器，監(jiān)管部門也應順應科技的發(fā)展。如大數(shù)據(jù)能夠大大減少數(shù)據(jù)滯后，信息不對稱等問題，監(jiān)管部門可以隨時提取關(guān)鍵數(shù)據(jù)分析，提早排除風險“地雷”。機器學習更具有前瞻性，大大提高非標準化數(shù)據(jù)的處理效率。通過大數(shù)據(jù)、智能監(jiān)管等創(chuàng)新技術(shù)的廣泛應用，監(jiān)管部門可建立實時的風險預警與處置技術(shù)架構(gòu)，包括持續(xù)升級網(wǎng)絡安全框架，開展網(wǎng)絡安全評估，查找并修復關(guān)鍵性漏洞。在法律框架下建立核心業(yè)務恢復機制，保障數(shù)字金融供應商能在緊急情況下有序開展核心業(yè)務，保障金融市場的有序運行。
總體而言，金融科技存在巨大的風險挑戰(zhàn)。但不可否認的是，我國金融科技走在當今世界前列，也正在為我國十四五規(guī)劃、現(xiàn)代高標準金融市場體系建設、國內(nèi)外“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，發(fā)揮著連接體、加速極和助推器的強大作用。只要堅守數(shù)字化新經(jīng)濟“不變”的初心，定能“破繭成蝶，向陽涅槃”，推動我國數(shù)字金融進入全新發(fā)展階段。
（楊望 瀚德科技研究院院長、中國人民大學金融科技研究所高級研究員）
